De Narváez avanza en la compra de Carrefour y se encamina a cerrar la operación antes de fin de año

El Grupo GDN, liderado por el empresario Francisco de Narváez, tomó ventaja en el proceso de adquisición de Carrefour Argentina, tras presentar una oferta final de US$ 1.000 millones, y se encamina a cerrar la operación antes de fin de año, según la información difundida en los últimos días. La negociación, que involucra a uno de los mayores supermercados del país, se convirtió en un movimiento estratégico para el sector minorista local por su escala, impacto y reorganización del mapa competitivo.

La propuesta de GDN se consolidó como la más avanzada en la etapa definitoria de la operación. El consorcio está integrado en un 60% por GDN, mientras que el 40% restante corresponde al fondo internacional L Catterton, especializado en consumo masivo y con vínculos directos con el conglomerado de lujo LVMH. El modelo de asociación entre ambas partes no es nuevo en Argentina: ya han trabajado juntos en las marcas Caro Cuore y Rapsodia, lo que aporta antecedentes positivos en materia de gestión conjunta y estrategias de expansión.

El avance de la negociación se da en un contexto de reconfiguración del retail local, caracterizado por la competencia entre grandes cadenas, la necesidad de reposicionar formatos de cercanía y el desafío de enfrentar cambios en los hábitos de consumo. En este escenario, la adquisición de Carrefour —una compañía con fuerte presencia nacional, múltiples formatos y una marca de enorme reconocimiento— es vista por analistas como un golpe de efecto para cualquier grupo que logre quedarse con el control.

De acuerdo con la información disponible, la operación podría definirse en las próximas semanas, según informó Forbes, lo que aceleraría la transición antes del cierre del año. En el sector consideran que este timing es clave tanto para la planificación comercial de 2026 como para la reorganización interna que una compra de esta magnitud demanda.

Uno de los elementos centrales en la estrategia de De Narváez es la decisión de mantener la marca Carrefour en Argentina mediante un esquema de licencias o franquicias. Este modelo, utilizado por la cadena francesa en otros mercados donde cedió el control directo, permitiría sostener la presencia de una marca instalada en la preferencia del consumidor argentino mientras se reorganiza la gestión operativa.

La consolidación de GDN como principal competidor en la puja se explica también por la experiencia previa del grupo en el rubro. En 2020, adquirió Changomás (ex Walmart Argentina), un movimiento que implicó un proceso de transición complejo, cambio de imagen, reordenamiento logístico y recuperación del posicionamiento comercial. El liderazgo de esa operación estuvo a cargo de un equipo encabezado por Guillermo Calcagno, ex directivo de Coto, quien asumió hace seis meses como director general de Changomás y ahora se perfila como pieza clave en una eventual integración con Carrefour.

Según fuentes del sector, la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia (CNDC) no presentaría objeciones sustanciales a la operación, debido a que Changomás tiene una participación acotada en el área metropolitana de Buenos Aires y la superposición con Carrefour en el interior del país resulta limitada. Este dato se volvió determinante para que GDN reforzara su posición como el oferente más competitivo.

Sin embargo, el proceso de venta no fue lineal. A lo largo de los últimos meses, otros actores evaluaron la posibilidad de quedarse con la filial argentina del grupo francés. El más resonante fue Coto, una de las cadenas de supermercados más grandes del país, que llegó a la instancia final de análisis. También participó en la ronda decisiva el fondo estadounidense Klaff Realty, con antecedentes en operaciones de real estate comercial y retail. Pese a ello, ambos quedaron por detrás de la oferta de GDN, tanto en estructura financiera como en capacidad operativa para absorber un activo de esta escala.

Otros interesados desistieron antes de las últimas etapas, entre ellos Inverlat, el fondo propietario de Havanna, que había evaluado la posibilidad de diversificar su portafolio pero finalmente decidió no continuar con el proceso, según trascendió en ámbitos empresariales.

Para Carrefour, la decisión de vender su operación en Argentina forma parte de una estrategia global que busca concentrar recursos en mercados de mayor rentabilidad y simplificar estructuras regionales. La filial local, si bien continúa siendo una de las más importantes en Latinoamérica, enfrenta desafíos operativos y de rentabilidad asociados a la dinámica del consumo interno, la inflación y los costos logísticos.

La eventual llegada de GDN como nuevo propietario implicaría una transformación significativa del mapa supermercadista argentino. Changomás y Carrefour manejan formatos complementarios: hipermercados, supermercados tradicionales, tiendas de cercanía y autoservicios mayoristas. En caso de concretarse la compra, el grupo de De Narváez se convertiría en uno de los actores más relevantes del retail nacional, con presencia reforzada en prácticamente todo el país.

La integración operativa, no obstante, representaría un desafío complejo. Implicaría la armonización de dos cadenas con culturas corporativas distintas, sistemas logísticos independientes, proveedores diversificados y equipos numerosos distribuidos en cientos de sucursales. Los analistas coinciden en que el éxito de esta etapa dependería de mantener la continuidad comercial, preservar la identidad de cada formato y evitar interrupciones en la experiencia del consumidor.

Para los próximos meses, el sector espera definiciones concretas. Si la oferta es aprobada y la operación se cierra dentro del plazo previsto, GDN comenzará 2026 con uno de los movimientos empresariales más significativos de los últimos años. La adquisición de Carrefour no solo modificaría el liderazgo del retail local, sino que marcaría un punto de inflexión en la estrategia corporativa de uno de los grupos nacionales de mayor expansión reciente.

Mientras tanto, el mercado observa con atención. La puja por Carrefour se convirtió en un termómetro del estado del sector, un reflejo de la capacidad de atracción de la inversión y un ensayo general de lo que podría convertirse en una nueva etapa de consolidación dentro del comercio minorista argentino.