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JP Morgan, Citigroup y Banco Santander iniciaron negociaciones para estructurar un préstamo sindicado cercano a los US$1.000 millones destinado a financiar la construcción de un gasoducto dedicado que integrará el proyecto exportador de Gas Natural Licuado (GNL) del consorcio Southern Energy. Las conversaciones comenzaron en las últimas semanas, involucran a bancos internacionales de primera línea y son relevantes porque permitirían avanzar con una obra clave para ampliar la capacidad de exportación energética de la Argentina y consolidar a Vaca Muerta como plataforma global de suministro.
Las tratativas se encuentran en una etapa preliminar. Según trascendió entre actores vinculados al proceso, los equipos técnicos de las entidades financieras ya trabajan junto al consorcio en la evaluación de condiciones financieras, estructura del crédito, garantías y cronograma, en un proceso que podría extenderse durante aproximadamente seis meses. El esquema bajo análisis contempla la incorporación de más bancos internacionales a medida que avance la estructuración del préstamo.
El proyecto beneficiario del financiamiento es impulsado por Southern Energy S.A., un consorcio integrado por algunas de las principales compañías del sector energético. La iniciativa busca desarrollar infraestructura específica para viabilizar exportaciones de GNL a gran escala, un paso considerado decisivo para transformar el potencial gasífero argentino en un flujo sostenido de divisas.
El grupo empresario que impulsa el desarrollo está encabezado por Pan American Energy (PAE), que posee el 30% de participación y es controlada en partes iguales por BP. YPF cuenta con el 25% del capital del consorcio, mientras que Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG participan con porcentajes menores.
La composición societaria es clave para comprender el interés que despierta el proyecto en los mercados financieros internacionales. La presencia de compañías con trayectoria global, experiencia operativa y capacidad técnica aporta previsibilidad y respaldo a una iniciativa de largo plazo, intensiva en capital y con fuerte exposición a mercados externos.
Las entidades financieras involucradas evitaron realizar comentarios públicos sobre las negociaciones. No obstante, en el sector se descuenta que el interés responde al crecimiento sostenido de la producción en Vaca Muerta, al cambio de marco regulatorio de los últimos tiempos y a la expectativa de que la Argentina logre posicionarse como proveedor competitivo de GNL en el mercado global.
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El crédito que se negocia tiene como destino principal la construcción de un gasoducto exclusivo que conecte la producción de la Cuenca Neuquina con una terminal de exportación sobre la costa atlántica. La obra permitiría transportar volúmenes crecientes de gas natural desde los yacimientos no convencionales hasta la infraestructura de licuefacción, sin depender de la capacidad del sistema existente.
En la primera etapa del proyecto, la exportación de GNL se apoyará en la red actual de gasoductos, con ampliaciones menores. Sin embargo, para alcanzar la operación plena y sostener compromisos internacionales de largo plazo, resulta indispensable contar con una traza dedicada que garantice capacidad, continuidad y previsibilidad en el suministro.
La infraestructura proyectada es considerada una pieza estructural dentro de la estrategia energética de mediano y largo plazo. Además de facilitar exportaciones, permitiría optimizar la logística interna del gas, reducir cuellos de botella y potenciar nuevas inversiones en producción.
El plan de Southern Energy contempla la utilización de buques flotantes de licuefacción ubicados frente a la costa de Río Negro, en cercanías de Punta Colorada. El primero de ellos, el Hilli Episeyo, comenzaría a producir y exportar GNL hacia fines de 2027. En esta etapa inicial, el abastecimiento se realizará con gas transportado por la infraestructura existente.
En una segunda fase, con la llegada de un nuevo buque licuefactor —identificado como MKII— y con el gasoducto dedicado en funcionamiento, el proyecto alcanzaría su máxima capacidad operativa. En conjunto, ambas unidades flotantes podrían exportar hasta 6 millones de toneladas anuales de GNL, un volumen significativo para el posicionamiento internacional del país.
El desarrollo se inscribe en un contexto global de alta competencia por nuevos proveedores de GNL, en el que la confiabilidad del suministro y la escala de producción son factores determinantes para cerrar contratos de largo plazo.
Southern Energy ya logró avances comerciales relevantes. Entre ellos, se destaca el acuerdo firmado con la empresa estatal alemana SEFE (Securing Energy for Europe) para la compra de 2 millones de toneladas anuales de GNL a partir de finales de 2027. El contrato tiene una duración inicial de ocho años y su valor total podría superar los US$7.000 millones.
Este tipo de compromisos aporta previsibilidad al proyecto y resulta clave para la estructuración del financiamiento. Para los bancos internacionales, la existencia de contratos firmes de exportación reduce el riesgo comercial y mejora la viabilidad financiera de las obras de infraestructura asociadas.
El proceso de financiamiento del gasoducto tiene como antecedente inmediato el cierre de un préstamo por alrededor de US$2.000 millones destinado al desarrollo del proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), que incluye un oleoducto y un puerto de exportación de petróleo no convencional. Ese esquema logró captar el interés de bancos internacionales y se convirtió en una referencia para nuevas operaciones vinculadas al sector energético argentino.
La experiencia previa demostró que, con estructuras contractuales claras, respaldo empresario y perspectivas sólidas de exportación, es posible canalizar grandes volúmenes de financiamiento externo hacia proyectos de infraestructura estratégica.
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El trasfondo de estas negociaciones es el crecimiento sostenido de la producción en Vaca Muerta, que ubica a la Argentina como poseedora de la segunda mayor reserva mundial de shale gas. En el último año, la producción diaria promedió el equivalente a 550.000 barriles de petróleo, una cifra que refleja la magnitud del recurso y su potencial económico.
El desarrollo del GNL aparece como el paso siguiente para monetizar ese volumen de producción en mercados internacionales. A diferencia de las exportaciones regionales por gasoducto, el GNL permite acceder a clientes de Europa, Asia y otras regiones con alta demanda energética, ampliando el horizonte comercial del país.
Si el financiamiento se concreta y las obras avanzan según lo previsto, el proyecto podría convertirse en uno de los pilares de la balanza energética argentina durante la próxima década. El ingreso de divisas por exportaciones de GNL, la creación de empleo en etapas de construcción y operación, y el efecto multiplicador sobre la cadena de valor energética son algunos de los impactos esperados.
Por ahora, las negociaciones continúan en etapa técnica y los términos finales del préstamo podrían modificarse. Sin embargo, el solo hecho de que bancos globales como JP Morgan, Citi y Santander participen activamente en el proceso ya es interpretado en el sector como una señal de confianza en la viabilidad económica del proyecto y en el potencial estructural del gas argentino.
