Soja: ROSARIO
$456.000 -1.94%
Maíz: ROSARIO
$251.600 -0.32%
Trigo: ROSARIO
$248.000 -1.21%
Berkshire Hathaway presentó, tras el cierre de los mercados en Estados Unidos, su informe regulatorio 13F correspondiente al cuarto trimestre de 2025. El documento mostró que el conglomerado liderado por Warren Buffett volvió a registrar ventas netas de acciones, elevó su nivel de liquidez y mantuvo una cartera altamente concentrada en cinco grandes compañías.La información adquiere especial relevancia porque se trata del último trimestre completo antes del recambio previsto para 2026, cuando Greg Abel asumirá como CEO en reemplazo del histórico inversor.
La cartera bursátil estadounidense del grupo alcanzó un valor de US$ 274.200 millones y quedó integrada por 42 empresas, una más que en el trimestre anterior. No obstante, el saldo fue nuevamente vendedor: se trató del decimotercer trimestre consecutivo en el que Berkshire vendió más acciones de las que compró, una señal de prudencia en un contexto de valuaciones exigentes y menor atractivo relativo en el mercado.
Las cinco mayores participaciones del holding siguen siendo Apple, American Express, Bank of America, Coca-Cola y Chevron. En conjunto, explican el 70,9% del total invertido en acciones que cotizan en bolsa. Si se amplía el análisis a las diez principales posiciones, la concentración asciende al 88% de la cartera.
El caso de Apple resulta central. Si bien Berkshire mantuvo sin cambios su posición en el primer trimestre de 2025, la redujo en los períodos siguientes. Antes de los recortes iniciados en 2024, la tecnológica representaba más del 50% del portafolio bursátil. Tras las ventas, continúa siendo la principal inversión, con cerca del 23% del total, aunque el peso del sector tecnológico se moderó de manera significativa.
En paralelo, pese al ajuste sostenido en Bank of America, el sector financiero sigue siendo el de mayor incidencia, con alrededor del 40% de los activos. A eso se suma la fuerte exposición a energía, impulsada por la participación en Chevron y por el control de aproximadamente el 26,9% de Occidental Petroleum. También se mantienen posiciones relevantes en consumo básico, como Coca-Cola y Kraft Heinz, lo que consolida un perfil defensivo frente al promedio del mercado.
Entre las novedades del trimestre se destacó la incorporación de una participación en The New York Times Company (Clase A), por unos US$ 352 millones. Se trata de una posición menor —equivale al 0,13% de la cartera estadounidense— pero significativa desde el punto de vista simbólico, dado el histórico escepticismo de Buffett sobre el negocio tradicional de los diarios.
En reuniones anuales pasadas, el inversor había advertido sobre la erosión estructural del modelo impreso. Sin embargo, también reconoció que algunos medios lograron desarrollar plataformas digitales sólidas basadas en suscripciones. La inversión en The New York Times parece inscribirse en esa distinción.
Durante el trimestre, Berkshire incrementó además sus posiciones en Chubb Limited, Domino's Pizza, Sirius XM, Chevron y Lamar Advertising, esta última vinculada al negocio de cartelería y publicidad exterior.
En sentido contrario, redujo participaciones en Apple, Bank of America, Amazon, Constellation Brands, Aon y DaVita, entre otras. En total, el holding recortó nueve posiciones, una cifra elevada incluso para su historial.
En el caso de DaVita, existe un acuerdo firmado en 2024 por el cual la compañía recompra acciones de forma trimestral cuando la participación de Berkshire supera el 45%, lo que incide en la dinámica de esa inversión.
El saldo vendedor sostenido, sumado a las ganancias operativas, sugiere que Berkshire volvió a ampliar su nivel de liquidez. Esa posición de caja le otorga margen para aprovechar eventuales correcciones del mercado y también para avanzar con recompras de acciones propias si la cotización se ubica por debajo de su estimación conservadora de valor intrínseco.
En 2025, los papeles del holding avanzaron 10,9%, por debajo del 17,9% registrado por el S&P 500. No obstante, en lo que va del año ambos exhiben rendimientos prácticamente neutros.
El informe adquiere mayor peso en el marco del recambio directivo previsto para 2026. Está previsto que Warren Buffett deje el cargo de CEO y que Greg Abel asuma la conducción, mientras que el ejecutivo Todd Combs partirá hacia JPMorgan Chase.
Distintos análisis del mercado, entre ellos los publicados por Forbes, coinciden en que la estrategia reciente refleja cautela ante valuaciones elevadas y una búsqueda de flexibilidad financiera. Con una cartera más concentrada, fuerte generación de caja y abundante liquidez, Berkshire encara la transición con una posición que prioriza estabilidad y capacidad de reacción frente a posibles turbulencias.
