Productores latinos: la devaluación benefició las exportaciones de commodities

os exportadores latinoamericanos cerraron favorecidos el 2019 después de que la devaluación de sus monedas aumentara sus ganancias, provocando un incremento en la producción de bienes como el azúcar, el café y el cobre.

La realidad es que los problemas económicos y los disturbios sociales en toda la región se han combinado para afectar los tipos de cambio. El real brasileño y el peso chileno alcanzaron niveles mínimos históricos en noviembre, obligando a los bancos centrales de los países a vender dólares para apuntalar sus monedas.

Como la mayoría de las referencias de productos básicos relevantes tienen precios en dólares estadounidenses, una disminución del tipo de cambio implica que los productores disfruten de precios más altos en términos de monedas locales. Por ejemplo, los agricultores brasileños se salvaron del dolor de una reciente caída en los precios del azúcar y el café por la debilidad del real, que perdió casi un 6% ante el dólar este año.

Esto hace que el azúcar brasileño sea “más competitivo y atractivo”, tal como comentó Andre Acosta, corredor de Marex Solutions, un proveedor de soluciones en coberturas para mercados de commodities. “La devaluación del real brasileño compensó el movimiento negativo en el precio internacional de azúcar. Eso no se ve en Guatemala, India o Tailandia”, indicó.

De acuerdo con Acosta, la debilidad del real podría tener un efecto secundario sobre el etanol, que también está hecho de caña de azúcar. Como hay mayor rentabilidad en la oferta de azúcar que se vende en los mercados internacionales, las fábricas de azúcar podrían dejar de destinar caña para convertir en etanol, que se utiliza para mezclar con la gasolina en el país. La producción en la última cosecha se desvió hacia la producción de etanol debido a los bajos precios mundiales del azúcar.

Asimismo, los productores de café de Brasil y Colombia, cuya moneda también se ha debilitado ante el dólar, lograron una ventaja sobre los países exportadores con monedas relativamente estables como Honduras, Costa Rica y Etiopía.

No son solo los productores agrícolas los que se han beneficiado de la debilidad de las monedas. Gracias a la devaluación del peso chileno, el cobre alcanzó un nivel máximo récord en términos de moneda local. Los márgenes de las compañías mineras en el país han mejorado porque hasta la mitad de sus gastos están denominados en pesos. Sin embargo, a diferencia de los productores agrícolas, tienen poca capacidad para acelerar o ajustar rápidamente la producción.

Codelco, con sede en Santiago de Chile, el mayor productor de cobre del mundo, dijo en sus resultados anuales de 2018 que una fluctuación de diez pesos chilenos frente al dólar estadounidense podría afectar las ganancias antes de impuestos y otras deducciones en hasta US$33 millones. En el transcurso de este año, la moneda chilena se debilitó ante el dólar hasta alcanzar los 757 pesos por dólar, 70 pesos más que a principios de 2019.

Sin embargo, el aumento a las ganancias procedentes de los costos más baratos puede verse cancelado parcialmente por la inflación y una mayor reevaluación de la deuda en dólares, según el nuevo tipo de cambio. Las ganancias también suelen verse compensadas por caídas en los precios de los commodities, que suelen venir acompañadas de grandes depreciaciones en las llamadas “monedas de commodities”, como el real brasileño o el rand sudafricano.

Muchos exportadores están comenzando a protegerse no solo de la fluctuación de los precios de los productos básicos, sino también de los riesgos de la volatilidad en los mercados de divisas de América Latina.