Declaran desierta la licitación de los bonos del Tesoro

a licitación de tres instrumentos que ofreció ayer el Tesoro en el mercado, cuyo propósito era hacerse de pesos y poder enfrentar el vencimiento del bono dual AF20 que caduca el 13 de este mes, fue declarada desierta. Lo que ocurra a partir de ahora marcará el rumbo de lo que sucederá con otros vencimientos, como el A2M2, TC20 y TJ20.

Desde el Ministerio de Economía quieren evitar a toda costa abonar con emisión el AF20, ya que implicaría volcar al mercado $96.000 millones, justo en el mismo momento en que también vencen $9.600 millones de Lecap y el Banco Central debe renovar $150.000.

Según analistas especializados, los incentivos para comprar bonos no estuvieron bien determinados, debido a que a gran parte de los tenedores del bono AF20 les convenía no adquirir nuevos instrumentos y cobrar pasado mañana. El inconveniente es que si todos se inclinaban por esa opción, el Gobierno no iba a poder pagar el AF20 sin emitir.

Con este revés, el Gobierno posee tres opciones para saldar el AF20: abonarlo emitiendo pesos; hacer un reperfilamiento de manera unilateral; o caer en default, que es la alternativa menos factible, debido a que se trata de una suma pequeña en comparación con otros vencimientos.

El director del Centro de Estudios Económicos de Orlando Ferreres, Fausto Spotorno, advirtió que “hacer default del bono sería la peor solución, porque tiene muchos tenedores internacionales, que también son acreedores de otros bonos emitidos bajo ley internacional con los cuales habrá que negociar después. Pero, además, porque podría causar un gran daño a la actividad económica entre tenedores locales”.

Asimismo, Spotorno sostuvo que “si el Gobierno pensaba amenazar con el reperfilamiento, lo mejor hubiera sido que lo hicieran de manera más clara, y no a través de declaraciones del Presidente. Deberían haber dicho qué pasaba si se hacía esto y qué pasaba si lo otro. Creo que no encuentran el camino para tratar la deuda en pesos. La alternativa más razonable que tiene el Gobierno es pagar el AF20 y la semana que viene colocar bonos por montos similares a precios del mercado, para tratar de hacer roll over de la deuda”.

Por su parte, el director de Econviews, Miguel Zielonka, manifestó que “caer en un reperfilamiento de un bono en pesos sería muy complejo, porque es borrar de golpe todo el sendero armado para reconstruir el mercado de deuda en pesos. Diría que el mal menor es que impriman y paguen, aunque si van por ese lado, tendrían que lograr que los fondos grandes que reciben los pesos los reinviertan en el mercado secundario en lugar de intentar pasarse a dólar. De ese modo, comprarían bonos en mejores condiciones que con el canje-licitación y no generan presión en la brecha cambiaria, pero requiere de mucho manejo de una obra de ingeniería y necesita buena predisposición del otro lado”.

En tanto, Federico Furiase, economista de EcoGo, expresó que “del reperfilamiento compulsivo no hay vuelta atrás a estas paridades para un Gobierno que necesita construir la curva de pesos y negocias deuda en dólares”.