Enfrentando el torbellino: cómo el gobierno de Milei maneja la tormenta de reservas y la brecha cambiaria

Con pagos millonarios y una creciente desconfianza del mercado, la administración se enfrenta a un escenario complicado mientras busca estabilizar la economía y controlar la brecha cambiaria

Enfrentando el torbellino: cómo el gobierno de Milei maneja la tormenta de reservas y la brecha cambiaria
jueves 08 de agosto de 2024

Por Agroempresario.com

En julio, el Banco Central (BCRA) se vio sumido en una tormenta económica, con una significativa pérdida de reservas internacionales que ha intensificado la preocupación en los mercados. La situación se ha convertido en un punto crítico para la administración de Javier Milei, que ahora enfrenta el desafío de estabilizar la economía en medio de un entorno turbulento.

Durante el pasado mes, el BCRA experimentó una notable reducción en sus reservas debido a pagos millonarios. En total, se desembolsaron u$s 2.700 millones para cubrir compromisos de deuda. De esta suma, u$s 650 millones fueron destinados al Fondo Monetario Internacional (FMI), u$s 167 millones al pago de capital del BOPREAL serie 2, y u$s 460 millones a otros organismos multilaterales, como el BID y el BIRF, según un informe de LCG.

Además de estos pagos, el BCRA tuvo que lidiar con una posición vendedora de u$s 138 millones en reservas netas, afectada por los costos de energía y una menor liquidación de soja, debido a la caída récord de los precios globales. Sin embargo, los encajes en dólares aumentaron en u$s 1.265 millones, un aumento que solo ha logrado moderar la caída de las reservas brutas, no netas.

A pesar de que el Gobierno ha asegurado tener garantizados los pagos de capital de toda la deuda pública en dólares para el próximo año y medio, la desconfianza persiste. Los mercados siguen preocupados por la capacidad del Gobierno para acumular dólares y manejar la creciente deuda.

En los próximos meses, Luis Caputo y su equipo tendrán que enfrentar pagos adicionales que podrían complicar aún más la situación. Aunque se espera un saldo positivo en agosto y septiembre gracias a una mejor balanza energética, la posibilidad de un aumento en la actividad económica podría reactivar las importaciones y tensar aún más las cuentas en dólares.

El contexto económico también está marcado por dos factores clave en la política cambiaria. Por un lado, el Gobierno ha flexibilizado los pagos de importaciones, reduciendo las cuotas de cuatro a dos. Por otro lado, la intervención en los dólares financieros (CCL/MEP) busca reducir la brecha cambiaria, una tarea complicada por la turbulencia global y la depreciación de otras monedas.

Para mantener la brecha cambiaria bajo control, LCG propone tres estrategias posibles: gastar los pocos dólares disponibles, lo que se considera desacertado; liberar los cepos para permitir que el mercado ajuste la depreciación, una opción arriesgada en el entorno actual; o devaluar el tipo de cambio oficial mientras se mantienen los controles cambiarios, lo que podría ayudar a regular la brecha pero también podría ser impopular.

En resumen, la administración de Milei se enfrenta a un complicado equilibrio entre mantener la estabilidad económica y manejar las reservas internacionales y la brecha cambiaria. Con un panorama global incierto y desafíos internos persistentes, la capacidad del Gobierno para navegar este torbellino económico será crucial para la estabilidad futura del país.

 



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