Guerra comercial: la suba del dólar global desafía la nueva política cambiaria de Argentina

El dólar se fortalece a nivel mundial, mientras el país inicia una política de menor devaluación mensual

Guerra comercial: la suba del dólar global desafía la nueva política cambiaria de Argentina
martes 04 de febrero de 2025

Por Agroempresario.com

Mientras las monedas de los países emergentes sufren una fuerte depreciación debido a la guerra comercial entre Estados Unidos, Canadá y México, Argentina avanza en una política monetaria que contrasta con la tendencia internacional. Desde hoy, el Banco Central (BCRA) ralentizó el ritmo de devaluación del peso, lo que implica una apreciación cambiaria en un contexto de volatilidad global.

Impacto en los mercados y la economía local

Los mercados reaccionaron negativamente al endurecimiento de las barreras comerciales en América del Norte. En Argentina, la Bolsa de Buenos Aires cayó un 3,1%, los bonos soberanos bajaron un 1% y los dólares libres registraron un alza significativa. A nivel internacional, la incertidumbre llevó a un fortalecimiento del dólar por el fenómeno de "fly to quality" [huida a la seguridad], impulsado por inversores que buscan refugio en activos más seguros.

Este escenario también podría afectar la desaceleración de la inflación en Estados Unidos, dado que el encarecimiento de importaciones podría generar una presión inflacionaria adicional. Ante esta situación, la Reserva Federal (Fed) ha indicado que postergará la baja de tasas de interés, reforzando así la tendencia alcista del dólar.

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Consecuencias para Argentina

Para la economía local, la combinación de un dólar global fuerte y una menor devaluación del peso plantean desafíos significativos. Por un lado, las tasas internacionales elevadas dificultarán el retorno de Argentina a los mercados de capitales, elevando la exigencia de un riesgo país bajo (actualmente en 632 puntos) para obtener financiamiento externo. En julio, vencen US$4700 millones de deuda, que en caso de no refinanciarse, deberán ser cubiertos con reservas del Banco Central, actualmente en niveles negativos de US$7000 millones.

Por otro lado, la apreciación del peso podría encarecer los productos locales en comparación con otras economías emergentes, afectando la competitividad de las exportaciones. Asimismo, una moneda más fuerte abaratará las importaciones, generando presión adicional sobre los productores nacionales.

El ministro de Economía, Luis Caputo, expresó en la red social X su compromiso con la estabilidad macroeconómica: "Siempre contemplamos la posibilidad de shocks externos, como el que estamos viendo en este momento. El mejor antídoto contra esto es garantizar que este gobierno nunca se moverá un centímetro del orden fiscal y monetario que llevamos adelante desde el día uno. Seguiremos combatiendo el excesivo gasto público para conseguir el mayor superávit posible y continuar bajando impuestos."

El debate sobre la política cambiaria

Desde hoy, el Banco Central redujo a la mitad el ritmo de devaluación del tipo de cambio oficial, pasando del 2% al 1% mensual. El objetivo es acelerar la desinflación, aunque algunos economistas advierten sobre el riesgo de un tipo de cambio atrasado. Actualmente, el dólar oficial cotiza a $1054,25, lo que ha generado discusión sobre su competitividad en relación con las reservas y la productividad del país.

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Opinión de los analistas

Javier Timerman, managing partner de Adcap Grupo Financiero, advirtió que la guerra comercial podría llevar a la Fed a endurecer su política monetaria para evitar un repunte inflacionario. "Esto va a impactar negativamente en las bolsas. Es importante recordar que la Gran Depresión de los años 30 también se inició por políticas proteccionistas", señaló.

Desde la victoria de Donald Trump en Estados Unidos, la cantidad de recortes de tasas esperados para 2025 se redujo de seis a dos. "Este escenario complica la posibilidad de Argentina de regresar a los mercados internacionales en el corto plazo. A esto se suma la potencial salida de activos emergentes que afecta la cuenta corriente y podría dificultar la negociación con el FMI, que prefiere tipos de cambio más flexibles. Sin embargo, la consolidación fiscal lograda hasta ahora y la influencia política de Trump podrían jugar a favor", agregó Timerman.

Fernando Baer, economista de Quantum Finanzas, indicó que el fortalecimiento del dólar presiona sobre el peso y la estrategia del crawling peg (devaluación controlada del 1% mensual). "Es clave observar cómo evoluciona la compra de divisas por parte del BCRA y los movimientos en los dólares financieros, en un contexto donde las devaluaciones competitivas de países vecinos podrían extenderse", explicó.

Baer también destacó la importancia de avanzar en un nuevo acuerdo con el FMI: "Señales claras en ese sentido podrían ayudar a transitar mejor este escenario comercial global y evitar tensiones en el mercado cambiario".

Por su parte, Fernando Camusso, director de Rafaela Capital, sostuvo que la política proteccionista de Estados Unidos agrega presión sobre el tipo de cambio en Argentina, a pesar de los avances macroeconómicos y el superávit fiscal. "El Banco Central probablemente intervenga en el mercado de dólares financieros mientras se estabilizan las monedas regionales y se avanza en las negociaciones con el FMI", afirmó.

Según Camusso, el Gobierno buscará sostener la brecha cambiaria en niveles controlados, realizando intervenciones en el mercado financiero para evitar una disparada del tipo de cambio paralelo. "El cimbronazo de hoy hay que dejarlo pasar, pero va a generar desafíos en un momento en que el tipo de cambio está apreciado y el crawling peg se mantiene en el 1% mensual. La prioridad del Gobierno sigue siendo la desinflación, a costa de un posible atraso cambiario", concluyó.



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