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Por Agroempresario.com
El ex ministro de Economía Domingo Cavallo volvió a poner sobre la mesa un tema central para la economía argentina: la necesidad urgente de acumular reservas internacionales para asegurar la estabilidad financiera y avanzar hacia la eliminación de la inflación.
En un reciente artículo publicado en su blog personal, Cavallo explicó que la economía argentina está "fuertemente endeudada en monedas extranjeras" y carece prácticamente de crédito externo, lo que hace indispensable fortalecer las reservas tanto en moneda local como en dólares. Esta medida, dijo, es fundamental para garantizar el pago sin contratiempos de las importaciones y de los servicios de deuda.
"Es imprescindible acumular reservas porque esto beneficiará a la estabilidad y al crecimiento", afirmó el ex funcionario que fue ministro de Economía durante la presidencia de Carlos Menem.
Para Cavallo, la acumulación de reservas es también un pilar para lograr la re-monetización de la economía, es decir, el aumento del crédito bancario tanto en pesos como en dólares, una condición necesaria para dinamizar la inversión y el crecimiento económico.
Uno de los puntos centrales del análisis de Cavallo es que, pese a que Argentina tiene un mercado cambiario libre y flotante, el país no puede prescindir de las reservas internacionales debido a la fragilidad de su estructura financiera y al alto endeudamiento externo.
En este sentido, el ex ministro destacó la importancia de que los ahorros en dólares que los argentinos tienen "en el colchón" puedan ingresar al sistema financiero formal, sin estar sujetos a infracciones o limitaciones, para que se transformen en créditos e inversión.
Sin embargo, alertó que para que la intermediación financiera en dólares funcione correctamente, el Banco Central debe contar con reservas líquidas suficientes para proveer la liquidez necesaria y evitar corridas financieras que desestabilicen el sistema.
Actualmente, el sistema está limitado por regulaciones restrictivas que impiden la expansión del crédito bancario en dólares, afectando negativamente la financiación de empresas, salvo aquellas orientadas a exportaciones.
Cavallo consideró que la eliminación de estas regulaciones será imprescindible para avanzar en la re-monetización plena, pero esto solo podrá hacerse con prudencia y de forma segura si el Banco Central logra acumular reservas propias rápidamente.
En cuanto a los niveles actuales, el ex ministro señaló que la monetización de la economía argentina, medida por los depósitos bancarios totales en pesos y dólares, representa apenas el 17% del Producto Bruto Interno (PBI), muy por debajo de países vecinos que superan el 40%, y lejos del 60% alcanzado durante la década de la convertibilidad.
En particular, el crédito bancario en dólares alcanza solo la mitad de los depósitos en esa moneda, reflejando una fuerte represión financiera que limita la intermediación en divisas.
"Los incentivos fiscales y regulatorios tienen un efecto muy limitado mientras no se eliminen todas las restricciones cambiarias que aún existen", advirtió Cavallo, señalando que es necesario habilitar a los bancos a realizar con los depósitos en dólares la misma intermediación que hacen con los pesos.
En ese camino, la acumulación rápida y sostenida de reservas propias aparece como el factor decisivo para reducir las tasas de interés, eliminar las expectativas de devaluación y minimizar los riesgos de inestabilidad cambiaria y financiera.
Con estas medidas, según el ex ministro, se podrá consolidar "la eliminación de la inflación y el rápido crecimiento económico" que tanto requiere Argentina para superar su situación actual.
