Pese a compras del Tesoro, caen reservas del BCRA por pagos de deuda a organismos internacionales

Por Agroempresario.com

En una jornada marcada por un volumen récord de operaciones y movimientos estratégicos por parte del Tesoro nacional, las reservas internacionales brutas del Banco Central de la República Argentina (BCRA) cayeron en USD 116 millones, ubicándose en USD 41.122 millones. Esta caída se produjo a pesar de que el Tesoro compró USD 500 millones en operaciones "en bloque", aprovechando la ventana de liquidaciones del agro incentivadas por la eliminación temporal de las retenciones a las exportaciones.

Compras del Tesoro y pagos de deuda en simultáneo

Según fuentes del BCRA consultadas por Infobae, el descenso en las reservas se explica por pagos de deuda a organismos multilaterales, que totalizaron USD 334 millones. Entre ellos, se destacan:

• USD 116 millones al Club de París

• USD 65 millones al Banco Interamericano de Desarrollo (BID)

• USD 97 millones a la CAF (Banco de Desarrollo de América Latina y el Caribe)

Estos pagos ocurrieron mientras el Tesoro argentino ejecutaba compras en bloque por USD 500 millones, que no pasaron por el segmento de contado del mercado cambiario. Estas compras fueron posibles gracias a la reciente medida del Gobierno de eliminar temporalmente las retenciones a las exportaciones agroindustriales, una política que generó una entrada extraordinaria de divisas al país.

Impacto del agro y estrategia de acumulación

La eliminación temporal de retenciones ha generado una liquidación récord por parte del sector agroexportador, permitiendo al Tesoro acumular reservas sin ejercer presión sobre el tipo de cambio. Según Max Capital, el Tesoro habría adquirido hasta ahora aproximadamente USD 1.700 millones, compensando parte de los USD 1.100 millones que el BCRA había vendido semanas atrás en medio de presiones cambiarias.

De acuerdo a las estimaciones de la consultora, el Tesoro podría terminar comprando cerca de USD 2.000 millones, lo que llevaría las ventas netas a unos USD 3.500 millones. Estos fondos se estarían utilizando para reforzar las reservas del BCRA, asegurar recursos para próximos vencimientos de deuda y aumentar la capacidad del Gobierno para defender el techo de la banda cambiaria.

Operaciones récord en el mercado mayorista

En el segmento mayorista de contado, el volumen operado fue de USD 869,7 millones, el segundo más alto del mes. A pesar del alto volumen, el BCRA no intervino, ya que el tipo de cambio mayorista se mantuvo por debajo del techo de la banda de flotación, cerrando en $1.360 por dólar.

El asesor del ministro de Economía, Felipe Núñez, confirmó a través de su cuenta en X (ex Twitter) la operación del Tesoro, calificándola como parte de una estrategia más amplia del ministro Luis Caputo para aprovechar la coyuntura favorable del agro.

Vencimientos de deuda y desafíos a futuro

El panorama a corto y mediano plazo sigue siendo desafiante para el Gobierno. Las reservas netas del BCRA se ubican en torno a los USD 7.128 millones, una cifra baja considerando que restan vencimientos por USD 3.900 millones en lo que queda de 2025. Por su parte, los giros del FMI por USD 2.000 millones recién se esperan para enero de 2026, lo que plantea una brecha crítica de liquidez.

Según GMA Capital, aunque el BID y el Banco Mundial anunciaron adelantos en sus programas de asistencia, aún no hay cronogramas claros, lo que añade incertidumbre al frente externo.

Apoyo geopolítico y horizonte político

Desde el punto de vista geopolítico, el Gobierno de Javier Milei ha recibido apoyo explícito de Donald Trump, quien respalda abiertamente la agenda del mandatario argentino. Según el analista Jorge Fedio, Milei "recuperó el eje" y ahora tiene fuerza para encarar el tramo final del año, incluyendo las elecciones legislativas intermedias de 2025.

Fedio también sostiene que el respaldo político y económico recibido posiciona a Milei como el principal socio estratégico de EE. UU. en la región, en un contexto donde Argentina busca reposicionarse a nivel internacional tras años de desequilibrios macroeconómicos.

Fin de la ventana de oportunidades

Este miércoles finaliza la ventana para que los exportadores liquiden el 90% de los USD 7.000 millones bajo el esquema de exención temporal de retenciones. Es probable que el Tesoro aproveche hasta el último día para comprar la mayor cantidad de dólares posible antes de que esta liquidez extraordinaria desaparezca.

De cara al último trimestre del año, el desafío del Gobierno será mantener el equilibrio entre acumulación de reservas, cumplimiento de compromisos internacionales y estabilidad cambiaria, sin volver a presionar al mercado cambiario ni frenar la recuperación económica del sector agroindustrial, clave para el ingreso de divisas.