El banco británico Barclays decidió mantener su recomendación positiva sobre las acciones de Mercado Libre tras la presentación de sus últimos resultados trimestrales, aunque recortó el precio objetivo de u$s2.900 a u$s2.600 debido a mayores inversiones, presión competitiva y una recuperación de márgenes más lenta de lo previsto. La definición es relevante para Wall Street porque refleja que, pese al fuerte crecimiento operativo de la compañía en América Latina, el mercado sigue atento al impacto que el ciclo de gasto tiene sobre la rentabilidad.
La entidad conservó la calificación Overweight sobre el papel, con un precio de cierre de u$s1.922,56 al 24 de febrero de 2026. Con el nuevo objetivo de u$s2.600, el potencial de suba estimado ronda el 35%, según el propio informe.
Crecimiento sólido, pero utilidades bajo presión
En el cuarto trimestre, la empresa mostró una aceleración en sus principales indicadores de actividad. El volumen bruto de mercadería (GMV) alcanzó los u$s19.900 millones, con un crecimiento interanual de 37% sin efecto cambiario. Los ingresos llegaron a u$s8.800 millones, con una suba de 47% en la misma base, cifras que superaron las expectativas del consenso.
El impulso estuvo liderado por Brasil, donde las unidades vendidas crecieron 45% interanual. La reducción del umbral para envíos gratuitos contribuyó a dinamizar la demanda y mejorar la retención de nuevos usuarios. En ese mercado, el GMV avanzó 35% interanual y, según el banco, todavía existe margen de expansión, dado que solo un tercio de los adultos brasileños compró en la plataforma durante el trimestre.
:quality(75):max_bytes(102400)/https://assets.iprofesional.com/assets/jpg/2024/06/577959.jpg)
También se destacaron otras verticales. El comercio transfronterizo creció 74% en GMV sin efecto cambiario, mientras que el negocio publicitario avanzó 67% interanual, impulsado por Search ads y herramientas de inteligencia artificial. En el segmento fintech, la compañía emitió cerca de 3 millones de tarjetas de crédito en el período.
Sin embargo, el resultado operativo volvió a ubicarse por debajo de lo esperado si se excluye un beneficio impositivo extraordinario de u$s99 millones. El margen mostró su nivel más bajo en dos años y medio, con un deterioro de aproximadamente 450 puntos básicos interanuales. Esa dinámica reinstaló dudas sobre la velocidad de recuperación de la rentabilidad.
Inversión estratégica y competencia creciente
Para Barclays, la presión sobre los márgenes no responde a un evento aislado sino a una estrategia deliberada de expansión. La empresa intensificó envíos gratuitos en Brasil, amplió su operación cross-border, reforzó el negocio 1P, expandió su red logística y aceleró la emisión de tarjetas de crédito.
El banco estima que estas decisiones representan un impacto de entre 5 y 6 puntos sobre el margen total. Aunque reconoce que la estrategia logró acelerar el crecimiento de unidades por encima del 40%, advierte que el mercado podría no reflejar ese esfuerzo de inmediato en el precio de la acción.
El informe también menciona un entorno competitivo más exigente en la región, con jugadores como Amazon, Shopee, Temu y Shein disputando participación, especialmente en Brasil. A eso se suman presiones en Argentina por la expansión del crédito y el impacto inicial de nuevas inversiones logísticas en China vinculadas al comercio transfronterizo.
En este contexto, Barclays ajustó sus proyecciones. Elevó levemente la estimación de GMV para 2026 a u$s83.296 millones y la de ingresos a u$s39.278 millones, pero redujo sus previsiones de margen. El margen EBITDA ajustado proyectado para 2026 quedó en 12,8%, por debajo del 13,9% estimado para 2025. Para 2027 prevé una recuperación hasta 13,8%.
También recortó su estimación de ganancias por acción ajustadas: para 2026 la proyecta en u$s51,60, frente a un cálculo previo de u$s53,12, y para 2027 en u$s67,20, por debajo de la previsión anterior.
Una apuesta de largo plazo
Pese al ajuste en valuación, Barclays sostuvo que Mercado Libre mantiene una posición dominante en el comercio electrónico latinoamericano y continúa bien posicionada para capturar una mayor penetración digital en la región. El banco considera que el valor de mercado por comprador aún se ubica por debajo del de pares globales, lo que representa una oportunidad estructural a largo plazo.
La conclusión del informe es que el desafío actual no radica en la capacidad de crecimiento del negocio, sino en el costo de sostenerlo. Mientras el ciclo de inversión continúe y las comparaciones interanuales sigan siendo exigentes, la acción podría enfrentar volatilidad en el corto plazo.
Para el banco, la historia de expansión regional sigue intacta. Lo que hoy condiciona el recorrido bursátil es el ritmo al que ese crecimiento se traduce en márgenes más sólidos.
