Recientemente debutó en el mercado local, el primer fondo que invierte exclusivamente en soja. Su nombre es SMR y es administrado por la gestora Southern Trust. Su estrategia es bastante sencilla, ya que consiste en invertir en futuros de la oleaginosa (tanto de posiciones de cosechas como intermedias para lograr un roleo exitoso), a fin de replicar su valor, es decir acompañar las tendencias de su precio.
Se trata de una especie de índice de valor de la soja, que marca que si sube un 10%, el fondo se incrementa en la misma medida y viceversa. Debido a que los contratos cotizan en dólares, si la oleaginosa aumenta un 10% y se produce una devaluación del 30%, se termina ganando más en pesos como consecuencia de ambas circunstancias. A modo de referencia, según cálculos de la gestora, si el fondo hubiera estado activo en 2020, habría ganado más de un 101% en moneda local.
Su gestor es José María Sánchez, un hombre con amplia experiencia en granos, que cuenta con el asesoramiento de Lorena D’Angelo, de AZ Consultores, y Javier Marcus, quien sugiere que el fondo apunta a aquellos productores que quieren vender los granos mientras siguen posicionando a la soja, inversores que aspiran a diversificar su cartera o pequeñas industrias que buscan hacer cobertura de riesgo sin lidiar con los márgenes y diferencias de los futuros.
Para poder acceder al fondo, se requiere un mínimo de $30.000. El fee de administración es del 1,50% anual sin costo de entrada o salida; mientras que el fee de custodia (Banco Comafi) es del 0,15% + IVA anual. El plazo de liquidación es de “T+3”, lo que quiere decir que una vez que se solicita un rescate, el plazo de pago máximo es de tres días.
Se puede suscribir a través del MFCI de MATBA-ROFEX, por BYMA Fondos o vía algún agente de Bolsa (ALyC/ACyDI). También es posible utilizar como garantía de futuros en MATBA-ROFEX o como seguro de cheques o caución en MAV.
A nivel local, no existen muchas alternativas para invertir o apostar a la soja sin sembrar o tener un campo. Entre las posibilidades, se destacan:
- Fondo de renta mixta en pesos Premier Commodities de Supervielle: su cartera incluye granos, oro, petróleo y Cedear; con un fee de administración del 3,50%. En 2020 rindió más del 91%.
- Fondo Pellegrini Agro del Banco Nación: posee futuros de soja, fideicomisos y ventas provinciales, entre otros activos; con un fee de gestión del 3%. En 2020 rindió un 76%.
También existen otras opciones no muy difundidas ni ofertizadas, como los depósitos a plazo fijo de interés variable por soja del Banco Nación, que fueron lanzados con el objetivo de que los productores liquidaran sus existencias.
Operar en el mercado de futuros requiere de márgenes y garantías, ya que día tras día, ingresan y egresan divisas de manera constante. Por este motivo, es necesario monitorear diariamente los márgenes, debido a que si vence un futuro, es preciso pasarse al siguiente vencimiento, contando con varios contratos en simultáneo.
En palabras de Marcus, es imposible para un pequeño productor seguir las posiciones de la soja a futuro a lo largo del tiempo. En este sentido, detalla el valor del trasfondo impositivo.
“Si en un fondo hay contratos de futuros de soja que están dolarizados, si sube la oleaginosa pero baja el dólar y no disminuye en valor del fondo, el inversor no pierde ni paga impuestos. Esto quiere decir que cualquier combinación que no complique el aumento de los márgenes del fondo, no tributa Ganancias. Aunque si se tienen por separado sí, ya que los futuros son un activo específico que no se puede compensar con Ganancias de otros asuntos”, resalta.
Por último, es necesario que quede claro que el inversor pone pesos y retira billetes de la misma moneda más allá de las cotizaciones e impactos del dólar. Otro dato a tener en cuenta es que dada la baja correlación de la soja con el S&P500, los analistas recomiendan incorporar commodities en las carteras de inversión.