El Tesoro busca reducir el costo de la deuda en pesos en un contexto de expectativa por la baja de tasas del BCRA

Por Agroempresario.com

En el inicio de febrero, el Tesoro Nacional busca reducir el costo de la deuda en pesos a corto plazo, en un momento clave de expectativa por las decisiones del Banco Central (BCRA). Mientras el mercado especula sobre un posible recorte en la tasa de referencia por parte de la entidad monetaria, el Ministerio de Economía toma medidas para controlar el rendimiento de la deuda que se emite a corto plazo.

A partir de esta semana, el Tesoro limitará la emisión de Letras Capitalizables (Lecap) con vencimiento en marzo y abril de 2025. Según la licitación de deuda prevista para este miércoles, se colocará un monto máximo de $1,5 billones en cada uno de estos títulos. Esta estrategia no es nueva y se ha utilizado en el pasado con el objetivo de restringir la oferta de títulos y, en consecuencia, reducir las tasas de interés que los inversionistas exigen.

Los analistas explican que el Tesoro busca disminuir el costo de financiamiento en un contexto donde el mercado no ha logrado bajar las tasas por sí mismo. “El Ministerio de Economía quiere que la tasa baje, y dado que el mercado no la ha reducido, están tomando este tipo de medidas para lograrlo”, indicaron desde Outlier en un reporte. De esta forma, al limitar la oferta de Lecap, el Tesoro busca generar una demanda más competitiva, lo que podría resultar en una menor tasa de interés.

Por su parte, Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, destacó que el regreso de los montos máximos de emisión de deuda tiene un impacto directo en las tasas. “Al haber un límite en los montos, el Tesoro podría convalidar menores tasas para asegurar la colocación de los títulos”, explicó. Sin embargo, desde Max Capital señalaron que la estrategia también puede estar orientada a minimizar la cantidad de pesos en circulación, con el objetivo de evitar que estos se destinen a la compra de dólares ante una posible salida del cepo cambiario.

A la par de esta estrategia del Tesoro, el mercado sigue atento a las decisiones del BCRA, que a partir de febrero implementará una desaceleración en la devaluación mensual del tipo de cambio oficial, que pasará de un 2% a un 1% mensual. En este contexto, los analistas anticipan que esta reducción en la devaluación podría ir acompañada por una disminución en la tasa de referencia, actualmente en 32%.

Para Franco, una eventual reducción en el rendimiento de la deuda del Tesoro podría ser un indicio de que el entorno de tasas más bajas se está acercando. “Esto sería una señal anticipada de que el BCRA también recortaría su tasa de referencia en los próximos días”, concluyó.