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Por Agroempresario.com
El ministro de Economía, Luis Caputo, junto a su segundo, José Luis Daza, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, ofrecieron una detallada explicación de las recientes medidas económicas destinadas a robustecer las reservas del Banco Central. La presentación tuvo lugar en el programa matutino “Las Tres Anclas”, transmitido por el canal de streaming oficialista Carajo, y contó con la participación de Felipe Núñez, Federico Furiase, y Martín Vauthier, integrantes del equipo económico.
Santiago Bausili fue el primero en abordar las acciones orientadas a la política monetaria. Anunció una próxima licitación para recomprar el remanente de puts (opciones de venta de bonos) heredados del año pasado. “Estamos hablando de 4.5 billones de pesos en puts americanos y 1.3 billones en puts europeos. Al recomprar estos instrumentos a los bancos, recuperamos un control significativo sobre la emisión monetaria”, explicó Bausili, subrayando la importancia de esta medida para la gestión de la liquidez en el sistema.
Un segundo eje central de las medidas es la licitación, a partir del 18 de junio, de la serie 4 de los Bopreal. Este instrumento está dirigido a empresas con deuda en moneda extranjera. Según el presidente del Banco Central, esta acción no solo tendrá un impacto monetario al esterilizar pesos, sino que también brindará previsibilidad a los pagos de deuda externa que actualmente no se reflejan en el balance de la entidad.
En cuanto a la eliminación de las Letras Fiscales de Liquidez (LEFI), prevista para el 10 de julio, Bausili afirmó que este instrumento, creado hace un año, ha cumplido su función de absorción monetaria. A partir de esa fecha, la liquidez transaccional de los bancos se canalizará hacia títulos de corto plazo en pesos (Lecaps) y otros instrumentos, incluyendo la expansión del portafolio de créditos. El Banco Central evaluará su eventual participación en el mercado secundario de Lecaps si fuera necesario. La supresión de las LEFI, añadió Bausili, contribuye a eliminar la tasa de política monetaria, que generaba confusión en un esquema donde las tasas son determinadas por el mercado al no haber emisión monetaria.
Finalmente, el cuarto elemento en el ámbito monetario, aún sin fecha definida, es la igualación de los encajes bancarios entre los depósitos de fondos comunes de inversión y los depósitos comunes. Esta medida busca impactar positivamente en el equilibrio monetario y reducir la alta volatilidad en el fondeo de los bancos.
En lo que respecta a las medidas relacionadas con el dólar y las reservas internacionales, Bausili anticipó una nueva ronda de repos con bancos internacionales. Esta operación prevé la colocación de entre US$1.500 y US$2.000 millones, lo que fortalecerá las reservas brutas del Banco Central. “El año pasado hablamos de US$3.000 millones, pero solo colocamos US$1.000 millones. Mañana (por hoy) recibiremos las ofertas definitivas y anunciaremos los resultados de esta ronda. No es necesario exagerar en el uso de herramientas”, comentó el funcionario.
Adicionalmente, se implementarán cambios en los plazos mínimos de permanencia para no residentes que inviertan a través del Mercado Libre de Cambios (MLC) o en colocaciones primarias del Ministerio de Economía. Bausili explicó que, tras una evaluación de los riesgos macroprudenciales, se consideraron las condiciones adecuadas para flexibilizar estos tiempos, siempre y cuando la participación de los no residentes sea en instrumentos con vencimientos superiores a seis meses.
En este punto, el ministro Luis Caputo intervino para abordar la meta de acumulación de reservas establecida en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Caputo enfatizó que el gobierno se propone cumplir dicha meta, pero que la acumulación de reservas no depende únicamente de que el tipo de cambio oficial alcance el piso de la banda cambiaria.
“Se pueden acumular reservas de diversas maneras. Algunos en el mercado desearían que compráramos dentro de la banda, pero consideramos que esto minaría la credibilidad de lo ya acordado. Establecimos una banda, y si el Banco Central comenzará a vender pesos a $1.100, no faltaría quienes especularon que a $1.200 el Banco Central compraría pesos o vendería dólares. Esto generaría una ‘banda dentro de la banda’ y fomentaría la especulación”, argumentó Caputo, destacando la importancia de la coherencia en la política cambiaria.
El ministro, sin embargo, aclaró que esto no impide que las reservas se acumulen a través del Tesoro Nacional, que lo hace utilizando el superávit fiscal y sin recurrir a la emisión monetaria. “Queremos desmitificar la idea de que buscamos que el dólar toque el piso de la banda, pero es crucial entender que no es la única vía para acumular reservas”, reiteró. Ejemplificó que las reservas pueden crecer por medio de repos, ingreso de inversiones extranjeras, la desdolarización de empresas, o a través de la venta de activos y privatizaciones.
Finalmente, Caputo mencionó que, como parte de la refinanciación quincenal de deuda del Tesoro, se ha incorporado la opción de suscribir instrumentos en dólares, lo que representa otra vía para fortalecer las reservas. “El menú es amplio, gracias al buen funcionamiento del programa. No minimizamos la acumulación de reservas; sin embargo, los fundamentos económicos que hemos establecido implican que tanto la inflación a la baja como la acumulación de reservas se concretarán”, concluyó el ministro.
