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La economía argentina podría crecer alrededor de 3% en 2026, impulsada por una mejora gradual del consumo y el crédito, aunque sin una creación significativa de empleo formal de calidad, en un contexto de tipo de cambio real poco competitivo, mayor apertura comercial y necesidad de consolidar reservas. Así lo sostuvo Lorenzo Sigaut Gravina, socio director de la consultora Equilibra, al analizar el escenario macroeconómico del tercer año de gestión del presidente Javier Milei, según informó Infobae.
El economista consideró que el inicio de 2026 presenta un rasgo distintivo respecto de la primera mitad del mandato: la sanción de la Ley de Presupuesto y de la Ley de Presunción de Inocencia Fiscal, que aportan mayor previsibilidad a los agentes económicos. Aun así, señaló que persisten desafíos relevantes, como la normalización total del mercado cambiario para empresas, la acumulación de reservas netas sin intervención y una reforma laboral que incentive la contratación registrada.
En su balance de 2025, Sigaut Gravina describió un año atravesado por episodios de tensión cambiaria y tasas de interés elevadas que afectaron la previsibilidad. Recordó que la reducción del ritmo de deslizamiento del tipo de cambio oficial derivó en un acuerdo con el FMI, que introdujo mayor flexibilidad cambiaria y metas exigentes de acumulación de reservas. Aunque la brecha se redujo de manera significativa, el Gobierno priorizó la estabilidad cambiaria para sostener la desinflación, aun a costa de un avance más lento en reservas.
El economista destacó que el oficialismo logró un triunfo electoral sin recurrir a una política fiscal expansiva, lo que consolidó el superávit primario como pilar del esquema económico. En su visión, este resultado despejó dudas sobre la gobernabilidad y facilitó la aprobación de leyes clave a fines de 2025.
En el frente externo, Sigaut Gravina subrayó la normalización del comercio exterior mediante la eliminación de restricciones y la reducción de aranceles y derechos de exportación. Ese proceso favoreció un crecimiento de exportaciones e importaciones, con un desempeño destacado del sector energético por el impulso de Vaca Muerta y el avance de la minería, en particular del litio, con el cobre como apuesta futura. Sin embargo, advirtió que el resto de las exportaciones, especialmente las manufacturas de origen industrial y el turismo receptivo, muestran un desempeño más débil, condicionado por un tipo de cambio real que consideró poco competitivo en un escenario global de tensiones comerciales.
Del lado de las importaciones, expresó preocupación por su elevada sensibilidad al crecimiento del PBI, con un aumento de bienes de consumo final y gastos en turismo externo, además de una sustitución de producción local por productos importados. En ese marco, planteó la necesidad de encontrar un equilibrio que mejore el poder adquisitivo sin deteriorar el entramado productivo regional y el empleo.
Respecto del régimen cambiario, señaló que el esquema previo de bandas con ajuste inferior a la inflación conducía a una apreciación real insostenible y dificultaba la acumulación de reservas. Valoró la recalibración reciente de la política cambiaria y monetaria como un rebalanceo necesario, aun cuando implique una desinflación más lenta. En su análisis, el nuevo enfoque agrega inercia inflacionaria, pero mejora la sostenibilidad del esquema frente a eventuales shocks externos o cambios en la confianza.
Sobre el impacto sectorial de la apertura y la desregulación, Sigaut Gravina sostuvo que el modelo actual configura ganadores concentrados en actividades extractivas —energía, minería y agricultura— y perdedores en ramas intensivas en empleo urbano, como la industria, la construcción y el comercio. A su juicio, este patrón limita la creación de puestos de trabajo formales y plantea un riesgo social si no se acompaña con políticas que protejan de manera selectiva actividades productivas estratégicas.
En el plano social, relativizó la mejora de los indicadores oficiales de pobreza. Explicó que, tras ajustes metodológicos realizados por Equilibra junto con el Observatorio Económico de la Universidad Nacional de La Pampa, la reducción de la pobreza durante la actual gestión no habría sido significativa. Alertó que la destrucción de empleo asalariado privado formal y la expansión de formas de trabajo cuentapropista podrían convertirse en un obstáculo para avances sostenidos en este frente.
La aprobación del Presupuesto 2026 con la regla de déficit fiscal cero fue interpretada como una señal positiva para los inversores, al demostrar capacidad de construcción de mayorías en el Congreso. Sigaut Gravina consideró creíble el compromiso fiscal, dado el ajuste realizado al inicio de la gestión y su sostenimiento en un año electoral, y lo vinculó con la posibilidad de avanzar en reformas estructurales durante 2026.
En cuanto a las reservas, subrayó la importancia de que el BCRA logre una posición neta positiva para reducir la dependencia de apoyos externos, aun con el respaldo del FMI y del Tesoro de Estados Unidos. Estimó que la asistencia excepcional recibida en momentos de tensión no debería transformarse en un esquema recurrente.
De cara a 2026, el economista proyectó una inflación anual en torno a 20 y pico por ciento, con una desaceleración gradual hacia tasas mensuales cercanas al 1,5% hacia fin de año. En ese escenario, prevé un crecimiento del nivel de actividad cercano al 3%, impulsado por una mejora moderada del poder adquisitivo y el crédito. No obstante, advirtió que la expansión sería heterogénea y con baja generación de empleo de calidad, un factor que podría tensionar el apoyo social al programa económico en la segunda mitad del mandato.
