Carrino advierte sobre la economía argentina: “La clave no es fabricar más, sino crear valor”

En un contexto de desaceleración inflacionaria, reapertura económica y tensiones en la economía real, el economista Iván Carrino, director de IC Consulting, analizó la coyuntura argentina, evaluó los primeros resultados del programa económico del presidente Javier Milei y advirtió sobre los desafíos que enfrenta el país en materia de inflación, actividad, industria y empleo. En una entrevista concedida a Infobae, Carrino sostuvo que el debate estructural no pasa por proteger la manufactura, sino por crear valor, y remarcó la necesidad de avanzar en reformas profundas para consolidar la estabilidad macroeconómica.

El diagnóstico parte de una evaluación general positiva del rumbo adoptado por el Gobierno, especialmente en los frentes fiscal, monetario y cambiario. Carrino destacó la desaceleración de la inflación y el repunte de la actividad en términos agregados durante 2025, aunque advirtió que persisten señales de fragilidad en sectores sensibles como la industria y la construcción, afectados por la apertura de importaciones, el ajuste de costos y la debilidad del consumo interno.

Según explicó a Infobae, uno de los puntos más delicados del esquema actual es la dinámica entre el Banco Central y el Tesoro. Recordó que en 2024 el BCRA compró USD 18.700 millones, mientras que el Tesoro utilizó USD 15.200 millones para el pago de deuda, una dinámica que no pudo repetirse en 2025, cuando la autoridad monetaria incluso debió vender reservas. Sin embargo, en el inicio de 2026 el Central volvió a comprar divisas, mientras las reservas brutas mostraron un incremento a pesar de los pagos de deuda realizados por el Tesoro.

Para Carrino, el problema estructural sigue siendo el riesgo país, que aún impide a la Argentina normalizar la refinanciación de sus vencimientos. Mientras ese acceso no se restablezca, explicó, el superávit fiscal primario continuará siendo utilizado para comprar dólares y afrontar compromisos financieros, sin que ello se traduzca necesariamente en una acumulación más sólida de reservas.

En ese marco, el economista planteó la necesidad de una mayor transparencia y claridad en la política monetaria. Señaló que, a más de dos años de iniciado el proceso de estabilización, todavía no existe un objetivo explícito de inflación ni un instrumento claramente definido para alcanzarlo. “Se habló de distintos agregados monetarios, pero cuando uno mira las series oficiales, una parte importante de la explicación aparece bajo categorías poco claras”, sostuvo en declaraciones a Infobae.

Carrino consideró que avanzar hacia una mayor independencia del Banco Central, con objetivos definidos y rendición de cuentas periódica, ayudaría a anclar expectativas. En ese sentido, valoró la reciente publicación del Informe de Política Monetaria (IPOM) como un paso en la dirección correcta.

Respecto del proceso de desinflación, admitió preocupación por la aceleración de los precios hacia fines de 2025, aunque relativizó las críticas que apuntan a un agotamiento del plan de estabilización. Recordó que entre 2024 y 2025 la base monetaria creció de forma significativa y señaló que, aun en experiencias internacionales exitosas, la reducción sostenida de la inflación desde niveles elevados suele demandar varios años. No obstante, estimó que el ajuste fiscal aplicado de manera abrupta en la Argentina podría acelerar ese proceso en relación con otros casos históricos.

En términos de actividad, Carrino afirmó que 2025 mostró una recuperación general, aunque con fuertes heterogeneidades sectoriales. Mientras algunos rubros comenzaron a mostrar signos de mejora, otros, como la industria y la construcción, siguen rezagados tras el fuerte impacto sufrido en 2024. Para el economista, ese reordenamiento es parte de un proceso inevitable tras años de distorsiones. “Durante mucho tiempo se castigó a los sectores eficientes y se protegió a los ineficientes”, explicó a Infobae, y advirtió que corregir ese esquema tiene costos de corto plazo.

Consultado sobre las reformas necesarias para reactivar el empleo, Carrino señaló que la reforma laboral aparece como más factible que una reducción impositiva significativa, dado el limitado margen fiscal. A su entender, desregular mercados y reducir trabas puede tener un impacto más inmediato sobre la iniciativa privada que una baja de impuestos que hoy resulta difícil de financiar.

Uno de los ejes centrales del debate económico actual es la apertura comercial. Carrino reconoció que el mayor ingreso de importaciones puede afectar a ciertos sectores de la industria local, como ocurrió con el aumento de las importaciones de vehículos, pero subrayó que la mayor parte de las compras externas corresponde a bienes de capital e insumos productivos. En ese sentido, sostuvo que muchas importaciones no solo no perjudican a la industria, sino que pueden potenciarla al mejorar la productividad y reducir costos.

Además, recordó que el ahorro que obtienen los consumidores al acceder a bienes más baratos se traduce en mayor consumo o ahorro en otros sectores de la economía, generando un efecto expansivo. Por ese motivo, afirmó que existe un amplio consenso académico a favor de la apertura comercial como herramienta de crecimiento.

En relación con el tipo de cambio, Carrino sostuvo que el dólar oficial actual es lo más cercano a un precio libre de mercado desde 2019, en un contexto sin cepo y sin brecha cambiaria. A su juicio, el Gobierno no debe intervenir de manera discrecional en los precios relativos y la competitividad no se logra con un dólar artificialmente alto, sino con reformas estructurales, menor carga impositiva y orden macroeconómico.

Frente a las advertencias sobre una posible desindustrialización, el economista relativizó el diagnóstico y lo enmarcó en una tendencia global. Recordó que en países desarrollados como Estados Unidos la participación de la industria manufacturera en el PBI cayó de forma sostenida durante décadas, sin que ello implicara un deterioro del empleo o del nivel de vida. “La clave no es crear bienes manufacturados, sino crear valor”, afirmó Carrino a Infobae, y destacó el rol creciente de los servicios en las economías modernas.

En cuanto a la inversión, subrayó el fuerte aumento de las importaciones de bienes de capital durante 2025, que alcanzaron el nivel más alto de la serie histórica. Aunque reconoció que la inversión extranjera directa sigue siendo baja, señaló que hubo un ingreso relevante de dólares a través de créditos al sector privado, destinados en gran medida a mejorar la capacidad productiva.

De cara a 2026, Carrino anticipó un escenario desafiante. Consideró difíciles de cumplir algunos supuestos del Presupuesto, especialmente en materia de inflación y tipo de cambio, aunque proyectó que la actividad seguirá creciendo, condicionada por el avance de las reformas y por un contexto internacional cada vez más complejo.

Como balance final, el economista sostuvo que el rumbo general de la política económica es correcto, pero advirtió que la transición hacia un esquema más ordenado no estará exenta de costos. “Después de años de ignorar principios básicos de la economía, lo que estamos atravesando es un proceso largo y difícil”, resumió, citando la idea de que no existen soluciones sin costos en el corto plazo.