MSU Energy, una de las principales generadoras de energía de la Argentina, anunció que en los próximos días saldrá a buscar fondos de inversores locales e internacionales mediante una nueva emisión de Obligaciones Negociables (ON), con el objetivo de recaudar al menos US$55 millones, optimizar su estructura de deuda y consolidar su estrategia de crecimiento a largo plazo. La decisión fue tomada por el directorio del grupo y se enmarca en un proceso más amplio de reordenamiento financiero y expansión operativa que la compañía viene desarrollando desde 2024.
La emisión será lanzada formalmente, en el mercado de capitales, y no implica un aumento del nivel de endeudamiento total. Según lo definido por la empresa, los fondos estarán destinados principalmente a la precancelación de deuda bancaria, al financiamiento de capital de trabajo y a la finalización de proyectos de energía solar, en un contexto en el que MSU busca aprovechar mejores condiciones de mercado y una posición crediticia fortalecida.
MSU Energy forma parte del Grupo MSU, presidido por Manuel Santos Uribelarrea, y opera centrales térmicas de ciclo combinado en General Rojo, Barker y Villa María, consideradas entre las más eficientes del parque de generación local. Estas plantas suman una capacidad instalada de 750 MW y constituyen el núcleo histórico del negocio energético del grupo.
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Expansión y salto de escala
Durante los últimos dos años, la compañía atravesó una transformación significativa. A partir de una serie de decisiones estratégicas, dejó de ser un actor concentrado en el agro y la generación térmica para convertirse en un grupo con fuerte presencia en energías renovables, almacenamiento y valor agregado agroindustrial. El hito más relevante de este proceso fue la incorporación plena del complejo hidroeléctrico El Chocón–Arroyito, cuya concesión fue adjudicada a fines de 2025 y que comenzó a ser operada de manera integral a comienzos de 2026.
Con esta incorporación, MSU incrementó de forma sustancial su escala. Sumando generación térmica, solar, proyectos de baterías (BESS) y energía hídrica, la compañía alcanza hoy una capacidad instalada cercana a los 3.469 MW, lo que la posiciona entre los actores más relevantes del sistema eléctrico argentino.
Este crecimiento también tuvo impacto en su perfil crediticio. A finales de enero, distintas agencias de calificación elevaron la nota de MSU y de sus unidades operativas, destacando la estabilidad de los flujos de caja que aporta la generación hídrica y la diversificación de fuentes de ingresos.
Energía solar y almacenamiento
Dentro de su estrategia de diversificación, MSU avanzó con fuerza en energía solar, con el objetivo de superar en el corto plazo el 1 GW de capacidad instalada en este segmento. Para 2026, el foco está puesto en la consolidación de parques solares en Chaco —en Pampa del Infierno y Villa Ángela— y en Formosa, con proyectos en Ingeniero Juárez y Las Lomitas.
A esto se suma la autorización otorgada por el Ente Nacional Regulador de la Electricidad (ENRE) para acceder a capacidad de transporte en los parques Laguna Yema I y II, también en Formosa, un paso clave para viabilizar la inyección de energía al sistema.
En paralelo, la empresa avanza en el segmento de almacenamiento energético, una tecnología considerada estratégica para la estabilidad de la red eléctrica. MSU construye actualmente plantas de baterías adjudicadas en la licitación AlmaGBA, por un total de 150 MW, orientadas a cubrir picos de demanda y mejorar la confiabilidad del suministro.
Además, el grupo presentó un megaproyecto solar de 330 MW en Catamarca, bajo el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI), cuya estructura de financiamiento fue diseñada con apoyo de capital internacional durante 2025.
Estrategia financiera y nueva emisión
La emisión de ON anunciada para febrero se inscribe en una estrategia financiera que busca mantener una estructura de deuda liviana y ordenada. A fines de 2024, MSU había precancelado un bono internacional por US$600 millones, lo que marcó un punto de inflexión en su perfil financiero.
La nueva serie de ON será la Clase XIII del programa global de emisión de hasta US$900 millones, y podrá ser ampliada hasta el monto máximo disponible dentro de ese esquema, que ronda los US$486 millones, considerando el conjunto de clases habilitadas. Los títulos podrán estar denominados e integrados en dólares, pesos u otras monedas, según las condiciones que defina la licitación.
El capital será amortizado en dos cuotas iguales, con vencimientos en julio y octubre de 2027, lo que implica una vida promedio de 18 meses. Las ON devengarán intereses a una tasa fija nominal anual, que se determinará mediante un mecanismo de subasta pública y será informada al cierre de la colocación.
Desde la compañía subrayaron que el objetivo central es mejorar el costo de capital, sin extender plazos ni incrementar el apalancamiento total, aprovechando la solidez operativa alcanzada en los últimos ejercicios.
De la reestructuración a la consolidación
El actual escenario contrasta con la situación que MSU enfrentaba a comienzos de la década de 2020, cuando la empresa se encontraba ante un muro de vencimientos producto de las fuertes inversiones realizadas para reconvertir sus centrales de ciclo abierto a ciclo combinado, un proceso que elevó significativamente la eficiencia, pero también el nivel de endeudamiento en dólares.
En aquel momento, confluyeron varios factores de presión: el vencimiento de bonos internacionales por US$600 millones, las restricciones cambiarias que dificultaban el acceso al mercado oficial de divisas y un contexto global de altas tasas de interés, que encarecía el refinanciamiento.
La pieza central de la solución fue una oferta de canje lanzada en mayo de 2024, dirigida a los tenedores de bonos con vencimiento en 2025. La propuesta logró una adhesión cercana al 90% y permitió emitir nuevas Notas Senior Garantizadas con vencimiento en 2029, respaldadas por los flujos de fondos de las principales centrales del grupo.
A diferencia de otros procesos similares, la empresa no enfrentaba un problema de viabilidad del negocio, sino de calendario de pagos. Sus contratos de Power Purchase Agreement (PPA) con CAMMESA, mayormente dolarizados y de largo plazo, le garantizan previsibilidad de ingresos, mientras que la finalización de los ciclos combinados mejoró los márgenes operativos.
Negocio energético y agroindustrial
En paralelo al crecimiento en energía, el grupo mantiene una fuerte presencia en el sector agrícola, donde inició 2026 con una posición de liquidez robusta, apalancada en una cosecha de trigo récord al cierre del año pasado. Uno de los proyectos destacados es la ampliación de su planta de procesamiento de maní en Santa Fe, que demandó una inversión reciente de US$20 millones y apunta a posicionar a la región como un polo exportador de maní de alta calidad.
Con este conjunto de iniciativas, MSU Energy encara 2026 como un año de consolidación definitiva, apoyada en una matriz diversificada, mayor escala operativa y un perfil financiero más equilibrado. La nueva emisión de Obligaciones Negociables aparece así como una pieza clave para sostener ese proceso y reforzar su vínculo con el mercado de capitales, en un contexto en el que el sector energético vuelve a captar el interés de los inversores.
