El economista Martín Rapetti advirtió que el Banco Central deberá comprar más dólares para acumular reservas en Argentina, en un contexto donde el tipo de cambio actual y la falta de acceso a financiamiento externo limitan la capacidad de pagar deuda y fortalecer activos al mismo tiempo, según informó Infobae.
La economía argentina muestra un comportamiento heterogéneo, con sectores dinámicos como el agro, la energía y la minería, pero con caídas en industria, comercio y construcción. En ese escenario, la acumulación de reservas aparece como una condición clave para sostener la estabilidad macroeconómica.
Rapetti explicó que, aunque el Banco Central compró más de USD 25.000 millones desde la asunción del gobierno de Javier Milei, la acumulación efectiva fue mucho menor. Descontando depósitos y compromisos externos, el incremento neto apenas superó los USD 1.000 millones.
“Desde que asumió Javier Milei, el Banco Central compró en el mercado de cambios más de USD 25.000 millones, sin embargo, apenas logró acumular algo más de USD 1.000 millones”, sostuvo el economista.
El diagnóstico apunta a un problema estructural: con el actual esquema económico, el país enfrenta una restricción externa que impide simultáneamente acumular reservas y cumplir con los compromisos de deuda.
“Como el mercado de capitales aún no se abrió, para acumular reservas el Banco Central tendrá que comprar más”, afirmó Rapetti, quien además señaló que esto probablemente requiera sostener un tipo de cambio más alto.
El análisis se da en un contexto donde la economía creció en promedio en 2025, pero con una dinámica desigual. Según Rapetti, el crecimiento “medido de punta a punta” fue de apenas 2,1%, lo que refleja una desaceleración en el ritmo de expansión.
El empleo también muestra señales de fragilidad. Mientras el trabajo registrado cayó en unos 190.000 puestos, el empleo informal creció en una magnitud similar. Este fenómeno implica un deterioro en la calidad del empleo, con menos cobertura social y mayor precarización.
En paralelo, la inflación continúa siendo un desafío. A pesar del ajuste fiscal y el control de la emisión monetaria, Rapetti señaló que la inflación subyacente se mantiene por encima del 2% mensual, evidenciando una fuerte inercia inflacionaria.
“Llegar a una inflación mensual que comience con 0 va a tomar tiempo”, explicó, al remarcar que la dinámica de precios depende en gran medida de los niveles previos.
El consumo mostró una recuperación parcial, aunque con señales contradictorias. Si bien las estadísticas oficiales reflejan un aumento, otros indicadores como salarios, empleo y crédito sugieren un escenario más débil.
“Resulta difícil imaginar que el crecimiento del consumo se sostenga”, advirtió Rapetti, al mencionar la caída del poder adquisitivo y la contracción del crédito.
En el frente externo, la situación se complejiza por factores internacionales. El conflicto en Medio Oriente podría derivar en un escenario de estanflación global, con tasas de interés más altas y menor acceso al financiamiento para países emergentes como Argentina.
Rapetti señaló que este contexto podría dificultar la baja del riesgo país y limitar la capacidad del gobierno para refinanciar deuda.
“Estamos ante la posibilidad de que la economía mundial entre en un escenario estanflacionario”, afirmó.
De cara al futuro, el economista considera que el desempeño económico dependerá en gran medida de factores externos, como la evolución del conflicto internacional y el escenario político en Estados Unidos.
En ese marco, la acumulación de reservas aparece como una pieza central para sostener la estabilidad. Sin acceso fluido a los mercados financieros, la estrategia del Banco Central deberá apoyarse en una mayor compra de divisas, aun cuando eso implique tensiones sobre el tipo de cambio.
Según el análisis de Rapetti, el desafío no es solo técnico sino estructural: lograr equilibrio entre estabilidad, crecimiento y sostenibilidad financiera en un contexto local e internacional complejo.
