El Banco Central de la República Argentina (BCRA) acumuló más de USD 5.424 millones en el mercado de cambios en lo que va de 2026 y superó el 50% de la meta anual de compra de divisas acordada para el año, en un contexto de elevada oferta de dólares y fuertes necesidades de financiamiento externo del sector público. La política de intervención permitió sostener 64 jornadas consecutivas con saldo positivo, aunque el crecimiento de las reservas internacionales brutas se vio parcialmente neutralizado por pagos de deuda externa y otros compromisos del Tesoro y del propio organismo, según estimaciones de consultoras privadas y economistas del mercado.
El avance de la estrategia oficial se da en un escenario en el que la autoridad monetaria intensificó sus compras diarias en el mercado oficial de cambios. En las últimas ruedas, el BCRA adquirió montos significativos que incluyeron operaciones de USD 281 millones y USD 457 millones en jornadas consecutivas, uno de los niveles más altos del año. De acuerdo con estimaciones del mercado, en una sola semana el organismo habría acumulado cerca de USD 1.000 millones.
Sin embargo, el incremento de las reservas internacionales no acompañó en la misma magnitud ese flujo de compras. Al cierre de la última jornada analizada, las reservas brutas se ubicaron en torno a los USD 45.431 millones, con una suba diaria de USD 279 millones y un aumento semanal superior a los USD 1.000 millones. Aun así, la dinámica de acumulación neta continúa limitada por egresos vinculados a obligaciones financieras, vencimientos de deuda y pagos del sector público.
Según un informe de consultoras privadas como Puente, Epyca Consultores y estimaciones de la Fundación Mediterránea-Ieral, una parte relevante de las divisas adquiridas fue utilizada para afrontar vencimientos de deuda en moneda extranjera del Tesoro Nacional. A esto se suman pagos del propio BCRA, renovaciones de pasivos y variaciones en la valuación de activos, lo que reduce el impacto final sobre el stock de reservas.
Compras récord y esquema de intervención monetaria
Desde el inicio del nuevo esquema monetario en enero de 2026, el Banco Central logró alcanzar aproximadamente el 54% de la meta anual de acumulación de divisas establecida en torno a los USD 10.000 millones en el marco de los compromisos con el Fondo Monetario Internacional (FMI). La continuidad del saldo comprador se apoyó en una mayor liquidación del sector exportador y en una estrategia de intervención más activa en el Mercado Libre de Cambios (MLC).
El presidente del BCRA, Santiago Bausili, sostuvo que el ritmo de acumulación dependerá de la disponibilidad de divisas, el comportamiento del comercio exterior y la demanda de pesos en la economía. En paralelo, el organismo implementó mecanismos complementarios de intervención, incluyendo operaciones fuera del canal tradicional de exportadores e importadores.
A su vez, el Tesoro avanzó con colocaciones de deuda en moneda local para absorber liquidez y contener presiones sobre el tipo de cambio y la inflación, mientras que el Banco Central optó por emitir pesos sin esterilización total en determinados períodos, una decisión que generó atención entre analistas financieros y operadores del mercado cambiario.
Reservas, deuda y factores de compensación macroeconómica
Pese al flujo positivo de compras, el balance de reservas internacionales brutas muestra un crecimiento acotado. Entre el 31 de diciembre de 2025 y el 31 de marzo de 2026, el BCRA habría adquirido USD 4.382 millones en el mercado de cambios y sumado USD 3.000 millones mediante un acuerdo de recompra (REPO), además de ingresos netos por revaluaciones de activos por USD 575 millones.
En paralelo, los pasivos de corto plazo del organismo aumentaron en alrededor de USD 4.206 millones, mientras que el Tesoro absorbió USD 3.659 millones para atender vencimientos de deuda soberana. Este esquema explica por qué la mejora en las reservas netas fue prácticamente nula durante el primer trimestre del año, según el economista Federico Machado.
Las reservas netas, de acuerdo con estimaciones privadas, se mantienen en terreno negativo, en torno a los USD -1.700 millones, aunque muestran una mejora respecto de los niveles negativos cercanos a los USD -13.000 millones registrados un año atrás. Esta evolución refleja una tendencia de recuperación gradual, aunque aún insuficiente para revertir completamente la posición externa del país.
Perspectivas para el segundo trimestre y dinámica del flujo de divisas
El segundo trimestre del año aparece como un período potencialmente más favorable para la acumulación de reservas internacionales. Según analistas del mercado, los vencimientos de deuda se reducirían a aproximadamente USD 3.200 millones entre el Tesoro y el Banco Central, lo que implica una baja respecto del trimestre anterior.
A este factor se suma la estacionalidad positiva del ingreso de divisas por la liquidación de la cosecha gruesa, uno de los principales motores de oferta de dólares comerciales en la economía argentina. Este flujo podría contribuir a acelerar la acumulación de reservas en los próximos meses y mejorar el perfil externo del país.
De acuerdo con un informe de Epyca Consultores, el BCRA alcanzó en apenas cuatro meses la mitad de la meta anual acordada con el FMI, en un contexto en el que el período de mayor ingreso de divisas del agro recién comienza. En ese sentido, los analistas destacan que el ritmo actual de compras podría permitir cumplir o incluso anticipar los objetivos oficiales de acumulación.
No obstante, advierten que la acumulación de reservas no garantiza por sí sola la sostenibilidad externa. Factores como el riesgo país, el acceso restringido al financiamiento internacional y la dependencia estructural de exportaciones primarias continúan condicionando la capacidad de la economía para estabilizar su frente externo.
En ese marco, el desafío del Banco Central no se limita a sostener el ritmo de compras en el mercado de cambios, sino a lograr que esas divisas se traduzcan efectivamente en un fortalecimiento de las reservas netas, condición clave para mejorar la confianza financiera y reducir la vulnerabilidad ante shocks externos. En este contexto, el seguimiento del proceso de acumulación es clave para el análisis económico, según destacó el medio Infobae.
