Dólar: el Banco Central desaceleró las compras en mayo y el Gobierno apuesta a una mayor liquidación del agro

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo el ritmo de compra de dólares durante los primeros días de mayo, pese a tratarse de un período que históricamente registra una mayor liquidación de divisas por parte del sector agroexportador. La entidad conducida por Santiago Bausili acumuló adquisiciones por USD 466 millones en las primeras seis ruedas hábiles del mes, una cifra considerablemente inferior a la registrada en igual período de abril, cuando había comprado más de USD 1.000 millones. Sin embargo, el Gobierno sostiene que en las próximas semanas se profundizará el ingreso de divisas y anticipa una “avalancha de dólares” impulsada por el agro, la energía, la minería y el financiamiento corporativo externo.

El desempeño del Central generó atención en el mercado porque mayo suele ser uno de los meses con mayor oferta de dólares debido a la liquidación de la cosecha gruesa. Aun así, el promedio diario de compras del BCRA cayó a USD 77 millones, lejos de los USD 138 millones diarios de abril.

Las compras oficiales se distribuyeron de manera dispar durante las primeras jornadas del mes. El organismo adquirió USD 71 millones el lunes de la semana pasada, USD 69 millones el martes, USD 45 millones el miércoles y USD 35 millones el jueves. Luego, el ritmo se aceleró con compras por USD 110 millones el viernes y USD 136 millones este lunes, el monto diario más alto de mayo hasta el momento.

Desde la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) señalaron que el comienzo más moderado del mes despertó interrogantes por el contexto estacional favorable para el ingreso de divisas. “El viernes, el BCRA compró USD 110 millones en el Mercado Libre de Cambios (MLC), el mayor monto de la semana, aunque el ritmo de compras de mayo continuó por debajo del observado en abril”, indicó la firma en un informe reciente.

No obstante, los analistas destacaron que la desaceleración no estuvo vinculada a una caída significativa en las liquidaciones del agro. Según estimaciones privadas, durante las primeras cinco ruedas de mayo el sector exportador liquidó cerca de USD 130 millones diarios, una cifra similar a la observada en abril.

En ese sentido, desde PPI remarcaron que “todavía no creen que la cosecha gruesa haya impactado plenamente en el mercado cambiario”, por lo que consideran que los flujos podrían incrementarse en las próximas semanas.

Una visión parcialmente distinta planteó la consultora Econviews, que atribuyó el menor ritmo de liquidación a retrasos en la cosecha provocados por las lluvias. Según sus cálculos, el promedio diario ajustado por días hábiles y precios se ubicó en USD 124,7 millones, con una caída interanual del 21%.

Mientras tanto, en el mercado surgió otra pregunta clave: quién absorbió la oferta de dólares que el BCRA no compró. De acuerdo con PPI, el resto de las operaciones en el MLC mostró una demanda neta cercana a USD 65 millones diarios. Entre las posibles explicaciones mencionaron una mayor dolarización minorista, un incremento de las importaciones o menores ingresos de divisas financieras.

Pese a la desaceleración inicial, el Gobierno mantiene expectativas positivas sobre el comportamiento del mercado cambiario para el resto del trimestre. En el equipo económico consideran que el ingreso de dólares se acelerará a medida que avance la comercialización de la soja y el maíz, y suman a esa expectativa los aportes del sector energético y minero.

El viceministro de Economía, José Luis Daza, reforzó esa visión durante su exposición en el evento “Inside Argentina 2026”, donde aseguró que el país enfrentará un escenario de fuerte oferta de divisas.

“Se viene una avalancha de dólares. Vamos a tener un problema de sobreoferta de dólares”, afirmó el funcionario. Además, sostuvo que la presión cambiaria podría orientarse hacia una apreciación del peso por el ingreso sostenido de capitales y exportaciones.

En el Gobierno también siguen de cerca las emisiones de deuda corporativa en el exterior. Según datos oficiales del Banco Central, aún restan liquidarse más de USD 3.200 millones correspondientes a obligaciones negociables emitidas por empresas argentinas, un flujo que podría sostener la oferta de dólares en el mercado durante los próximos meses.

La dinámica cambiaria también se vincula con la estrategia oficial para contener la inflación. Algunos analistas interpretan que el menor ritmo de intervención del BCRA podría responder a una decisión de evitar presiones alcistas sobre el tipo de cambio y contribuir así a la desaceleración de los precios.

La discusión tomó relevancia después de que la inflación nacional de marzo alcanzara el 3,4%, mientras el Gobierno se comprometió a mostrar una reducción en abril. En esa línea, el dato difundido esta semana por la Ciudad de Buenos Aires aportó una señal alentadora para el oficialismo: el índice porteño marcó una suba de precios de 2,5%, medio punto por debajo del mes anterior.

Aunque las metodologías de medición difieren respecto del índice nacional del INDEC, varias consultoras privadas proyectan que la inflación de abril se ubicará cerca del 2,6%, lo que representaría una desaceleración respecto al dato previo.

En paralelo, algunas consultoras advirtieron que el ritmo de acumulación de reservas sigue siendo un factor sensible para el mercado. Días atrás, Analytica había señalado que la última semana de abril mostró una desaceleración en las compras del Banco Central, aunque aclaró que la presencia de un feriado había reducido la cantidad de ruedas cambiarias.

Aun con esas señales, en el mercado prevalece la expectativa de que el ingreso de divisas del complejo agroexportador gane intensidad durante mayo y junio. Si ese escenario se confirma, el BCRA podría recuperar capacidad de compra y acercarse nuevamente a los niveles de acumulación observados durante abril, según analizaron distintas consultoras y reportó Infobae.