BlackRock destacó el potencial de energía, minería y agro

Argentina volvió a captar la atención de grandes fondos internacionales por el crecimiento de sectores como energía, minería y agro, aunque reducir la volatilidad macroeconómica será determinante para transformar ese interés en inversiones de largo plazo. Así lo planteó Pablo Goldberg, Managing Director y referente de deuda de mercados emergentes de BlackRock, durante el Coloquio de IDEA en Mar del Plata, según informó Infobae.

Goldberg presentó ante empresarios y ejecutivos un análisis sobre las condiciones que observa el capital internacional antes de decidir una inversión. Su exposición puso el foco en un punto central: no alcanza con crecer, también es necesario sostener reglas y reducir las fluctuaciones económicas a lo largo del tiempo.

Para explicar ese fenómeno utilizó el denominado Macro Sharpe Ratio, una adaptación del índice financiero que compara el retorno obtenido con el riesgo asumido. Aplicado a una economía, relaciona el crecimiento histórico de un país con la volatilidad registrada durante ese período.

El ejecutivo recordó que realizó un ejercicio similar en 2011 y que Argentina ya mostraba entonces un desempeño desfavorable entre los países analizados. Al actualizar el estudio quince años después, señaló que el indicador mostró un deterioro.

“Mi mensaje en ese momento era: dejemos de pensar en cómo aceleramos el crecimiento y empecemos a pensar en cómo bajamos la volatilidad”, recordó Goldberg durante su presentación.

El especialista consideró que esa estabilidad resulta necesaria para modificar la forma en que los inversores internacionales evalúan al país. “Hasta que la Argentina no logre bajar su volatilidad, en alguna manera va a seguir siendo un trade”, afirmó.

La expresión apunta a la diferencia entre una operación financiera de corto plazo y una inversión sostenida durante varios años. Para Goldberg, reducir la volatilidad permitiría ampliar el universo de capitales dispuestos a mantener posiciones de mayor duración en Argentina.

El representante de BlackRock también analizó la metodología utilizada por Moody’s para evaluar la calidad crediticia de los países. Según explicó, Argentina cuenta con características económicas que, consideradas de manera aislada, podrían acercarla al grado de inversión, entre ellas sus recursos naturales, el tamaño de su economía y su nivel de desarrollo.

Sin embargo, el historial de incumplimientos y volatilidad tiene un peso relevante en la evaluación. Según el análisis presentado por Goldberg, esos antecedentes representan una penalización de tres escalones en la calificación crediticia.

“El pasado te condena, y romper con esa volatilidad es algo muy necesario”, afirmó.

Otro elemento destacado fue el comportamiento de los propios inversores argentinos. Goldberg explicó que los fondos internacionales observan las decisiones que toman los capitales locales antes de aumentar su exposición a un país.

“Lo primero que hacemos los inversores internacionales es ver qué hacen los locales. Si el local desconfía, ¿por qué tendría yo que confiar, si ellos tienen de alguna manera una mejor información que la que tengo yo?”, planteó.

El análisis también incluyó el desarrollo del mercado de capitales local. Una mayor profundidad financiera permitiría, según la exposición, reducir la dependencia del endeudamiento externo y ampliar las alternativas de financiamiento en moneda doméstica.

Goldberg comparó esa situación con países que cuentan con mercados internos de mayor escala, capaces de absorber una parte significativa de las necesidades financieras del sector público y privado.

En ese escenario, el ejecutivo identificó áreas de la economía argentina que ya despiertan un interés concreto entre los inversores internacionales. Energía, minería y agroindustria aparecen entre los sectores con mayor capacidad para atraer capital y fortalecer la generación de divisas.

La exposición cerró con una mirada de largo plazo. Goldberg planteó que Argentina debería aspirar a convertirse en una economía más previsible, donde los cambios políticos no impliquen modificaciones permanentes en las reglas económicas básicas.

Como referencia mencionó experiencias regionales donde las alternancias políticas pueden producirse sin modificar los principales lineamientos macroeconómicos. “Hay países que tienen elecciones con el mismo ciclo que Argentina, inclusive con cambios de banderas políticas, pero no cambian las reglas básicas de juego”, sostuvo.

Para el ejecutivo de BlackRock, el interés internacional por Argentina existe y encuentra oportunidades concretas en sus sectores productivos. El desafío que señaló pasa por combinar ese potencial con menor volatilidad y mayor previsibilidad, condiciones que considera necesarias para ampliar la llegada de inversiones de largo plazo.