Guzmán: “Hay que reducir el déficit fiscal”

Durante una reunión con empresarios desarrollada ayer en el patio de La Mansión del Hotel Four Seasons de Recoleta, el ministro de Economía, Martín Guzmán, ratificó las líneas de la política fiscal que viene llevando adelante la actual gestión, cuyo objetivo es equilibrar los índices de cuentas. En este sentido, adelantó que ya están redactando el Presupuesto 2022, buscando que el Estado pueda contribuir a la recuperación económica y sea posible ir reduciendo –de a poco- el déficit fiscal.

“Hay que ir disminuyendo el déficit, aprovechando la expansión de la recaudación en un contexto de recuperación”, expresó el funcionario. Luego de la presentación, la audiencia preguntó sobre el gasto público, la inflación, los impuestos, la deuda y el cepo, obteniendo la siguiente respuesta por parte del ministro: “La política macroeconómica la pensamos en forma integral, conducida por nosotros, que fuimos elegidos. Los invitamos a todos a la concentración, bajo nuestra conducción para que inviertan”.

Guzmán inició la charla elogiando al flamante titular de la Unión Industrial Argentina (UIA), Daniel Funes de Rioja, a quien distinguió por su trayectoria académica. Más adelante, repasó las medidas que se tomaron desde el encuentro en enero con empresarios y sindicalistas en Casa Rosada, donde se intentó delinear un acuerdo de precios y salarios que naufragó en marzo con el salto de la inflación mensual (4,8%). “El Gobierno tiene una visión muy clara para tranquilizar la economía”, manifestó.

En este punto, mencionó a la labor de distintos actores a pesar de la crisis actual. “En este contexto de incertidumbre, no se puede definir de acá a un año que va a pasar, porque nadie sabe lo que sucederá mes a mes y cómo se va a ir adaptando el país”, añadió.

A lo largo de su disertación, titulada “Argentina, de la recuperación al crecimiento”, el ministro afirmó que la emisión para financiar el Tesoro sin exportaciones pujantes “mete presión sobre el dólar” y es algo que “no se resuelve de un día para el otro”. Respecto a la deuda, destacó que la falta de divisas requerirá de más ingresos a partir de las ventas al exterior.

Sobre el aumento de los impuestos, subrayó que la idea del Estado es desenvolver un rol en la estabilidad macroeconómica, generando las condiciones propicias para promover la actividad privada. “No queremos un país de tasas y gastos bajos”, pronunció.

Entre los empresarios presentes, estuvieron Miguel Acevedo, expresidente de la UIA; Daniel Pelegrina, extitular de la Sociedad Rural Argentina (SRA); Eduardo Eurnekian, de la Cámara Argentina de Comercio y Servicios (CAC); Iván Szczech, de la Cámara de la Construcción (CAMARCO); Adelmo Gabbi, de la Bolsa de Comercios; y Javier Bolzico, de la Asociación de Bancos Argentinos (ADEBA).

El ministro despejó el calendario de vencimientos

Guzmán dio un paso por demás valioso en su estrategia financiera, despejando el calendario de vencimientos de junio y julio. En este marco, colocó $65.593 millones mediante cinco letras del Tesoro, consiguiendo renovar el 93,5% de los compromisos por $244.500 millones que se concentrarán a fin de mes.

Asimismo, logró reducir el 64% de los vencimientos más abultados de julio, a través del canje de $188.350 millones del bono TC21 por títulos a 2022 y 2023. Para esta conversión, fue vital la participación del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), que contaba con alrededor del 58% de dicho título.

Por otra parte, la deuda indexada a la inflación volvió a ser clave para la licitación, ya que el 81,6% del monto colocado por la Secretaría de Finanzas se concentró en las Lecer a marzo ($29.781 millones) y mayo ($23.570 millones) de 2022, a tasas reales del 1,3 y 1,5%, respectivamente. El resto fue a la Ledes a septiembre ($9.136 millones y tasa del 39,21%), la Lepase a septiembre ($583 millones y 39,26%) y la Ledes a noviembre ($2.523 millones y 40,24%).

Lo colocado ayer se suma a los $163.000 millones de la semana pasada. Sin pagos importantes hasta fin de mes, el endeudamiento neto acumulado en junio rondaría los $228.600 millones, lo que equivale al 93,5% de los vencimientos del mes. Bajo este escenario, desde el Gobierno se entusiasman con la chance de finalizar con un elevado porcentaje de rollover mensual, que aumente el colchón de fondeo con el que se encararán los períodos más desafiantes.

En este punto, los funcionarios valoraron como un “muy buen resultado” el canje del TC21, que representaba el mayor vencimiento de julio por casi $300.000 millones. Los $188.348 millones convertidos vinieron a despejar el 40% de los vencimientos de dicho mes, que sumaban $463.505 millones. A partir de aquí, los tenedores que participaron del canje recibirán a cambio $75.339 millones del T2X2 y $113.009 millones del T2X3, dos bonos que también suelen atarse a la inflación.

En el resultado, fue determinante la participación del FSG, ya que el grueso de los tenedores privados decidió no formar parte del canje. Desde Finanzas, explicaron que el miércoles fue un “día particular”, porque el mercado estaba atento al IPC de mayo, que marcó 3,3%, dos décimas por debajo de lo esperado.

Para el Ministerio, fue un resultado notorio en función del objetivo de extender la prudencia monetaria a través del financiamiento del tesoro por el endeudamiento en pesos y la reducción de la asistencia directa del BCRA. La hipótesis es que una mayor inyección de dinero en la economía complicaría aún más la desaceleración de la inflación como consecuencia de las presiones cambiarias.

En este sentido, producto de la disciplina fiscal con la que logró recortar el déficit cerca del 0,5% del Producto Bruto Interno (PBI) en lo que va del año, Guzmán pudo sobrecumplir la meta de financiamiento presupuestada en 40% de deuda y 60% de emisión, respectivamente. Ahora, va camino a cerrar el primer trimestre con dichas variables todavía más equilibradas.

Sin embargo, en los próximos meses se acumulará una montaña de vencimientos de deuda en pesos: a lo que resta financiar de julio, se sumarán $500.000 millones en agosto, de los cuales $350.000 millones corresponden al TX21, que es manejado en un 68% por capitales privados.