Por Agroempresario.com
En la última semana, el mercado de la soja ha experimentado una notable presión debido a varios factores clave. China ha intensificado sus compras de soja a Brasil, aprovechando la devaluación del real. Durante las dos primeras semanas de julio, se registraron compras por 75 embarques que representan 4.5 millones de toneladas según informes de mercado. Estas cargas de soja de Brasil a China deberían entregarse principalmente en agosto, aunque algunos envíos también están previstos para 2025. En los primeros cinco meses del año, las compras de oleaginosas por parte de China aumentaron un 23%, mientras que las importaciones de Estados Unidos cayeron casi a la mitad.
Esta estrategia china parece ser una medida preventiva ante la posible reelección de Donald Trump, que podría reavivar la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Este sentimiento se ha intensificado después de que Trump sufriera un atentado. En consecuencia, el anuncio de la primera compra de soja estadounidense por parte de China, que debería comenzar a cosecharse en septiembre, se realizó varios meses más tarde de lo habitual y en un volumen menor al esperado.
Los contratos de soja en Chicago han alcanzado sus valores más bajos desde 2020, reflejando la preocupación del mercado. Los analistas sugieren que el aumento de las compras brasileñas por parte de China podría llevar a un exceso de oferta en el país asiático, reduciendo la participación de mercado de Estados Unidos durante el pico de envíos norteamericanos. Además, las fábricas de soja en China tienden a hacer más lentas las compras a partir del cuarto trimestre debido a los altos niveles de stock y la baja demanda de forrajes para animales, ya que la cabaña porcina del país se ha reducido por la disminución del consumo de carne y la baja rentabilidad de los productores.
La perspectiva de una abundante oferta de soja de la cosecha nueva ha ejercido una presión significativa sobre los precios de la harina de soja, llevándolos a sus niveles más bajos en cuatro años. Con la previsión de un aumento de 10 a 11 millones de toneladas en la producción mundial de harina de soja para la temporada 2024/25, es probable que se necesiten concesiones adicionales en los precios para reactivar la demanda mundial y manejar el excedente esperado.
Durante la última semana, las perspectivas favorables para las cosechas en Estados Unidos continuaron presionando los precios de la soja y los granos. Tanto los futuros del maíz como los de la soja en el CBOT alcanzaron mínimos de varios años, arrastrando consigo los precios de la harina de soja. En las dos últimas semanas, el contrato de agosto en el CBOT ha perdido $20, o un 6%, desde el 5 de julio.
En Argentina, los precios de exportación de la harina de soja cayeron a solo $366 por tonelada el 18 de julio, un 15% por debajo del promedio de mayo de 2024 y más de un 27% por debajo del nivel del año anterior. Sin embargo, queda por ver si esta reciente caída de precios es suficiente para realinear los fundamentos aún divergentes de la oferta y la demanda mundial.
Liderados por Argentina, las exportaciones de harina de soja de seis países principales aumentaron en 2.8 millones de toneladas, un 17%, en comparación con el año anterior en el período de abril a junio de 2024. Argentina exportó 8.5 millones de toneladas de harina de soja en el último trimestre, 2.7 millones de toneladas por encima del nivel reducido por la sequía del año pasado.
La producción mundial de harina de soja ahora se estima en un récord de 269 millones de toneladas para octubre/septiembre 2024/25, un aumento de 1.7 millones de toneladas respecto a nuestra estimación de hace un mes y 10.8 millones de toneladas por encima del nivel del año anterior según analistas privados. Esto llevará el aumento combinado a 21 millones de toneladas, un 9%, en solo dos campañas. Los crushers de soja estarán impulsados principalmente por la reducción esperada en el procesamiento mundial de colza y semillas de girasol, creando un exceso de oferta de harina y manteniendo los precios de referencia globales bajo presión.
China ha intensificado sus compras de soja, alcanzando 6.6 millones de toneladas para el período de febrero a agosto del próximo año, lo que representa un incremento de casi 2 millones de toneladas en comparación con el año pasado. Este aumento en la cobertura está en línea con las expectativas previas del FS (Farming Selling). En términos porcentuales, las compras de este año superan entre un 13% y un 15% las del año anterior.
La cobertura de las compras de soja para la nueva cosecha por parte de China está avanzando a un ritmo más rápido que el año pasado. Sin embargo, la cobertura de China para entregas en febrero sigue siendo relativamente baja.
Finalmente, mientras que hay factores que podrían proporcionar soporte alcista a la soja, los fundamentos y las expectativas actuales son predominantemente bajistas, con un suministro abundante y riesgos comerciales que podrían mantener los precios bajo presión.