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El economista Andrés Borenstein, del banco de inversión BTG Pactual, aseguró que Argentina enfrenta una oportunidad histórica para consolidar su crecimiento económico en 2026, tras las recientes elecciones legislativas. En diálogo con La Nación, Borenstein señaló que el país podría alcanzar un crecimiento superior al 4%, impulsado por sectores clave como agro, hidrocarburos y minería, así como por la posible aprobación de reformas estructurales en el Congreso.
“Si bien Argentina tiene un máster en haberse perdido oportunidades en el pasado, da la impresión de que las cosas están especialmente alineadas a favor”, afirmó Borenstein. Según explicó, la combinación de un mayor flujo de divisas, el avance de Vaca Muerta, la minería y la reactivación del crédito privado y público crea un entorno favorable para la actividad económica.
El economista destacó que las reformas impulsadas por el Gobierno, especialmente las vinculadas a la reducción de costos laborales no salariales y la conflictividad laboral, son claves para mejorar la competitividad. Sobre este punto, advirtió: “Sí, en todos estos procesos de cambio hay dolor. Decir que no va a haber dolor es casi realismo mágico”.
Borenstein subrayó que la modernización del país implica abrir más la economía y mejorar la eficiencia productiva. Advirtió que ciertos sectores, como educación y salud, podrían crecer menos, mientras que áreas vinculadas a recursos naturales y manufactura exportadora enfrentarán procesos de transformación: “Unos mueren, otros nacen. El problema es claro si me toca morir a mí”.
En este sentido, el economista resaltó la importancia de programas de reentrenamiento laboral y la colaboración entre el Estado y el sector privado para mejorar las capacidades de la fuerza laboral: “El Estado puede ayudar a financiarlos, pero tiene que estar el sector privado, que es el que sabe lo que necesita en términos de calificación y mano de obra”.
Respecto al empleo registrado y la informalidad laboral, Borenstein explicó que las reformas no generan empleo inmediato, sino que reducen gradualmente la informalidad: “Hoy nosotros tenemos 40% de trabajo informal. No va a ser 10% en cinco años”. Según su análisis, será el crecimiento económico lo que permitirá generar nuevos puestos de trabajo y mejorar los salarios reales.
Sobre el impacto en el poder adquisitivo, afirmó que 2026 será un año positivo: “Si la economía crece un poco más que 4%, quizás el salario no crezca cuatro, pero no tengo dudas de que el salario real el año que viene va a ser más alto que en 2025”. También destacó que la expansión del crédito contribuirá a mejorar la capacidad de consumo, aunque descartó un “boom” de gasto: “Si crecemos tres o cuatro años seguidos al 4%, este país cambia”.
En materia de política cambiaria, Borenstein consideró que el tipo de cambio actual está en un rango razonable y que el déficit externo es manejable: “Hoy no son un tema urgente”. Sobre las reservas del Banco Central, señaló que existe margen para acumularlas sin generar tensiones inmediatas en la economía.
Sin embargo, advirtió que el riesgo país refleja la impaciencia del mercado y los desequilibrios estructurales: “Los procesos no son lineales… si el Gobierno compra reservas, es probable que el riesgo país baje más rápido”. Recalcó que cualquier acción del Estado debe calibrarse cuidadosamente para no afectar otros equilibrios macroeconómicos.
Borenstein señaló que los sectores estratégicos de hidrocarburos y minería serán motores de crecimiento, pero advirtió sobre la sensibilidad al precio internacional del petróleo: “Vaca Muerta sigue siendo rentable a este precio, pero los flujos de caja de las compañías son distintos si baja más el precio, y se invierte menos”.
También mencionó la volatilidad de los mercados financieros globales como un riesgo potencial, aunque lo consideró un escenario menos probable. En su balance, aseguró que los riesgos no son “tremendamente graves” y que la macroeconomía argentina está mejor posicionada que en años anteriores gracias a superávit fiscal, bajo nivel de deuda y déficit externo controlado.
El economista concluyó que, si bien la transición económica genera dificultades, las condiciones están alineadas para un período de crecimiento sostenido. Subrayó que la combinación de reformas, inversión en sectores estratégicos y políticas de crédito y consumo puede mejorar significativamente los indicadores sociales y económicos en los próximos años: “La pregunta es qué hacemos y cómo resolvemos esos procesos”.
Borenstein se mostró optimista en relación al impacto positivo sobre el interior del país, que podría crecer más rápido que el conurbano, y destacó que la creación de entornos de proveedores y manufactura renovada contribuirá a dinamizar la economía: “Quizás no son los mismos trabajadores o los mismos dueños, pero esa es la historia del capitalismo”.
