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La industria manufacturera argentina necesita ganar competitividad para sostener el crecimiento en un contexto de estabilización macroeconómica, apertura comercial y reformas estructurales aún incompletas. Así lo afirmó Jorge Vasconcelos, economista e investigador del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (Ieral) de la Fundación Mediterránea, en una extensa entrevista publicada por Infobae, en la que evaluó el balance de los primeros dos años del gobierno de Javier Milei y los principales desafíos hacia 2026 y 2027.
El análisis llega en un momento clave: el Gobierno completó la primera mitad de su mandato con inflación en descenso, disciplina fiscal sostenida y el regreso al mercado de deuda bajo legislación local, pero con reservas netas todavía negativas, restricciones cambiarias vigentes para empresas y una caída acumulada del empleo privado formal del 2,8% en los últimos dos años.
Según Vasconcelos, el oficialismo inicia la segunda mitad de la gestión con ventajas políticas que no tuvieron administraciones anteriores, como haber ganado las elecciones legislativas sin recurrir a estímulos fiscales de corto plazo. Sin embargo, advirtió que esa fortaleza también implica una mayor responsabilidad: “El aspecto más difícil de la estabilización es la transición hacia el crecimiento”, recordó citando al economista Rudiger Dornbusch.
Uno de los puntos críticos señalados es la necesidad de recomponer reservas internacionales, que hoy presentan un déficit cercano a los USD 15.000 millones según metodología del FMI. A eso se suma la debilidad del mercado laboral: los sectores más dinámicos no lograron compensar el retroceso de la industria, la construcción y el comercio.
Vasconcelos destacó que el ajuste fiscal tuvo un fuerte impacto disciplinador sobre las expectativas y permitió encapsular la recesión en el primer semestre del gobierno. También subrayó como una sorpresa positiva la convergencia entre salarios e inflación, pese a la tradición de fuerte conflictividad sindical en la Argentina.
No obstante, remarcó que la economía todavía convive con una inflación mensual superior al 2% y con una Inversión Extranjera Directa negativa, cercana a los USD 2.000 millones en los últimos doce meses. Para el economista, ese desempeño está directamente vinculado a la persistencia de controles cambiarios para personas jurídicas y a la incertidumbre sobre el régimen monetario-cambiario definitivo.
En ese sentido, planteó que el actual esquema funciona como un régimen de transición, con un tipo de cambio “cuasi fijo” que ayuda a la desinflación pero genera interrogantes para la inversión. “Si el tipo de cambio no absorbe los shocks externos, la volatilidad se traslada a las tasas de interés y al nivel de actividad”, explicó.
El diagnóstico sobre la industria fue uno de los más enfáticos. Vasconcelos sostuvo que la reconversión industrial es inevitable en cualquier escenario, pero advirtió que no puede darse sin condiciones macro y microeconómicas adecuadas.
Las exportaciones de manufacturas de origen industrial (MOI) representan apenas el 0,16% del total mundial, muy por debajo del 0,25% que Argentina llegó a alcanzar antes y después de la crisis de la convertibilidad. Entre los principales obstáculos, señaló la carga impositiva distorsiva, que en cadenas de valor comparables duplica la de países como Brasil y México.
Citando estudios sectoriales, indicó que impuestos nacionales, provinciales y municipales no recuperables en Aduana generan sobrecostos del 12% al 13% en sectores exportadores clave, como el automotriz. Ese lastre no solo limita las ventas externas, sino que también deja a muchos productos locales en desventaja frente a los importados.
Por eso, planteó la necesidad de una apertura comercial sincronizada, que permita que la “destrucción creativa” funcione a favor del crecimiento de largo plazo, especialmente en un contexto internacional marcado por la mayor agresividad exportadora de China.
Entre los factores que pueden apuntalar el crecimiento, Vasconcelos destacó el rol del sector energético, en particular Vaca Muerta. El superávit energético alcanzó los USD 7.300 millones en los últimos doce meses y podría acercarse a los USD 10.000 millones en 2026, con un salto adicional esperado para 2027 por la entrada en funcionamiento del Oleoducto Vaca Muerta Sur.
También proyectó un aporte positivo del agro, con exportaciones que podrían crecer en USD 1.200 millones en 2026, impulsadas por la baja gradual de las retenciones. Según estimaciones del Ieral, la reducción impositiva mejorará el poder adquisitivo del productor y tendrá impacto sobre las industrias proveedoras.
En paralelo, analizó el controvertido “efecto derrame” buscado por el Gobierno al abaratar productos importados. La estrategia, explicó, apunta a que las familias gasten menos en bienes durables e indumentaria y destinen más ingresos a servicios, que son más intensivos en empleo.
Sobre el debate por la acumulación de reservas, Vasconcelos consideró poco útil contraponer superávit comercial versus ingreso de capitales. El punto central, dijo, es si en 2026 la economía logrará atraer dólares suficientes para financiar el déficit de cuenta corriente, recomponer reservas y crecer al 3,5% anual sin reavivar expectativas de devaluación.
Advirtió que, si ese escenario optimista no se concreta, podrían reaparecer las clásicas tensiones del ciclo económico: suba de tasas de interés para frenar importaciones y atraer capitales financieros, a costa del crecimiento.
En el tramo final, Vasconcelos insistió en la conveniencia de avanzar hacia un régimen bimonetario con flotación administrada, similar al de Perú. Según explicó, ese esquema permitió una fuerte monetización en moneda local sin dolarizar la economía, con tasas de interés estables y menor impacto de los shocks externos sobre la actividad.
Citando datos del Banco Central peruano, señaló que el crédito en moneda local pasó de representar el 5,9% del PBI en 1996 al 28,5% actual, mientras que el crédito en dólares siguió el camino inverso. Para el economista, ese modelo demuestra que es posible combinar estabilidad, crecimiento y previsibilidad cambiaria.
De cara a los próximos dos años, proyectó un escenario de crecimiento moderado, inflación en torno al 20% en 2026 y una mejora gradual de las exportaciones, aunque con interrogantes abiertos sobre el empleo y la consistencia del régimen macroeconómico.
