YPF acelera un plan anticíclico para sostener inversiones en Vaca Muerta pese a la caída del petróleo

YPF puso en marcha un plan anticíclico para sostener y ampliar sus inversiones en Vaca Muerta en un escenario internacional adverso, marcado por el desplome del precio del petróleo. La estrategia, definida por la conducción de la compañía hacia fines de 2025 en la Argentina, contempla la venta de activos no estratégicos con el objetivo de reforzar la caja y aprovechar una ventana de costos más bajos en servicios petroleros. La decisión es relevante porque busca garantizar el crecimiento de la producción de hidrocarburos rumbo a 2026, aun cuando el Brent volvió a ubicarse por debajo de los 60 dólares por barril, un nivel que presiona la rentabilidad del sector. Así lo informó Forbes, en base a información del mercado y declaraciones de la compañía.

La baja del crudo se convirtió en uno de los principales factores de riesgo para el desarrollo del shale argentino. Tras perforar nuevamente el umbral de los 60 dólares, el Brent regresó a valores similares a los de abril, cuando el escenario global estuvo dominado por tensiones comerciales y un aumento de aranceles impulsado por Estados Unidos. Para la mayoría de los analistas internacionales, la tendencia podría extenderse durante los próximos meses, lo que obliga a las petroleras a revisar sus planes de financiamiento para cumplir con los objetivos de producción.

En una primera etapa, y una vez superada la incertidumbre electoral, el sector recurrió con fuerza al mercado de capitales. La emisión de obligaciones negociables y otros instrumentos permitió captar más de 4.000 millones de dólares entre las distintas compañías que operan en Vaca Muerta. Sin embargo, ese monto resulta insuficiente para cubrir el ambicioso programa de inversiones que requiere el aumento sostenido de la producción, especialmente en un contexto de precios deprimidos.

Frente a ese escenario, YPF optó por profundizar una estrategia propia. El plan anticíclico parte de una premisa central: cuando el precio del petróleo cae, también tienden a reducirse los costos de muchos servicios asociados a la actividad. “No queremos bajar la actividad porque el precio del pozo va a ser mucho menor en el 2026. Hay que aprovechar eso porque para el 2027 se habla de una suba en el barril de crudo”, afirmó Horacio Marín, presidente y CEO de YPF, durante un brindis de cierre de año. La cita fue reproducida por Forbes.

La hoja de ruta definida por la petrolera contempla incrementar la inversión en un 20%, hasta superar los 6.000 millones de dólares, aun en medio de un contexto internacional complejo. Para lograrlo, la compañía decidió desprenderse de una serie de activos considerados no core, con el objetivo de generar liquidez y reforzar su solidez financiera frente a eventuales cambios en los precios del crudo.

La primera operación ya se concretó con la venta de Profertil, una empresa que inicialmente no formaba parte del paquete de activos a desprender, debido a su elevada rentabilidad. No obstante, una oferta superior a los 600 millones de dólares presentada por Adecoagro modificó los planes originales. “La oferta que recibimos de Profertil es mejor de lo que pensábamos y nos sirve para tener solidez ante posibles cambios de precios”, señaló Marín, según consignó Forbes.

El segundo activo en la lista es el bloque convencional Manantiales Behr, ubicado en la provincia de Chubut. Este yacimiento forma parte del Plan Andes, una iniciativa que comenzó con la salida de áreas maduras que generaban pérdidas y luego se extendió a todos los bloques convencionales, incluso aquellos que aún resultaban rentables, pero que ofrecen una productividad inferior a la de Vaca Muerta. En este caso, YPF ya recibió una oferta de Rovella Capital por más de 450 millones de dólares, y la operación solo resta ser aprobada por el directorio para concretarse.

A estas desinversiones se sumará un nuevo intento de desprendimiento de Metrogas, la principal distribuidora de gas del país. El proceso había quedado en pausa durante el colapso de las acciones argentinas, en plena incertidumbre electoral, pero ahora vuelve a estar sobre la mesa. Para avanzar, la compañía espera que el Gobierno nacional prorrogue la concesión, condición necesaria para abrir el proceso de venta. De concretarse, la operación podría aportar otros 600 millones de dólares a la caja de YPF.

Además de estas transacciones, la petrolera evalúa la venta o cesión de otros bloques convencionales. En algunos casos, estas operaciones implicarían ingresos directos, mientras que en otros permitirían reducir costos operativos. En conjunto, el fondo anticíclico que busca conformar YPF podría acercarse a los 2.000 millones de dólares, una cifra clave para sostener el ritmo de inversión previsto.

El objetivo final es acelerar la transición desde la producción convencional hacia el shale. “Reemplazar un barril convencional por uno de Vaca Muerta nos genera una ganancia enorme. Los pronósticos van muy bien. 31% subió la productividad en fractura y más del 25% en perforación. Entonces vamos a necesitar 3 o 4 rigs menos para alcanzar nuestra meta de 250.000 barriles diarios para diciembre del 2026”, destacó Marín, de acuerdo con lo publicado por Forbes. La mejora en la eficiencia operativa aparece como uno de los pilares centrales del plan.

Una parte de los fondos obtenidos se destinará al llenado del oleoducto VMOS, cuya puesta en marcha está prevista para fines de 2026 y que será clave para evacuar el mayor volumen de crudo desde Vaca Muerta. El resto del esfuerzo inversor se concentrará en uno de los proyectos más ambiciosos de la compañía: Argentina LNG, orientado a la producción y exportación de gas natural licuado.

En este frente, YPF espera cerrar los detalles de un acuerdo por 12 millones de toneladas anuales (MTPA) con la italiana ENI y la emiratí ADNOC. Una vez definido ese esquema, la petrolera avanzará en la búsqueda de financiamiento por más de 12.000 millones de dólares, en un proceso que será conducido por JP Morgan, según informó Forbes.

En paralelo, la compañía trabaja para encontrar un reemplazante de Shell en el tramo restante del proyecto, correspondiente a otros 6 MTPA. Entre las alternativas que analiza YPF figuran Saudi Aramco, la mayor petrolera del mundo, una firma occidental de primera línea o la posibilidad de ampliar la participación de ADNOC y ENI. “En este momento está el posible reemplazante de Shell en la Torre. Tenemos plan A, B y C”, anticipó Marín, siempre según la misma fuente.

Con este esquema, YPF busca combinar disciplina financiera, eficiencia operativa y una visión de largo plazo que le permita atravesar un ciclo de precios bajos sin resignar crecimiento. El plan anticíclico apunta a capitalizar el momento, reforzar la posición de la compañía en Vaca Muerta y sentar las bases para un salto productivo cuando el contexto internacional vuelva a ser más favorable.