Delgado: el plan de blanqueo de dólares tendrá un impacto limitado en el consumo

El economista Ricardo Delgado, fundador de la consultora Analytica, advirtió que el reciente plan de blanqueo de dólares, conocido como ley de Inocencia Fiscal, difícilmente logre dinamizar el consumo interno en Argentina, a pesar de ser una medida respaldada oficialmente. En una entrevista con Forbes, Delgado relativizó el impacto de esta iniciativa que busca incentivar a los ahorristas a declarar divisas guardadas fuera del sistema financiero, señalando que “nadie va a blanquear sus dólares para gastos corrientes”.

La medida entra en vigencia en los primeros días de enero de 2026, en paralelo con el inicio de un nuevo esquema de banda cambiaria que ajusta el techo del dólar por inflación, permitiendo mayor movimiento al alza y apuntando a la acumulación de reservas. Según explicó Delgado, estas políticas buscan ordenar la economía, pero sus efectos sobre el consumo son limitados, ya que los dólares “afuera” representan ahorro y no se transforman automáticamente en gasto.

“La idea de que esto va a dinamizar el consumo o crear condiciones macroeconómicas diferentes a las actuales es ingenua. Lo que está afuera es ahorro y nadie lo convierte en consumo inmediato”, sostuvo Delgado, señalando que la medida puede ser útil a largo plazo, pero no resuelve los problemas económicos urgentes del país.

En la conversación con Forbes, Delgado también abordó la reforma laboral, recientemente aprobada por el Congreso, que se presenta como una herramienta para mejorar las condiciones del empleo formal. Si bien el economista reconoció su necesidad, aclaró que por sí sola no garantizará la creación de los puestos de trabajo requeridos. “El año cerrará con un crecimiento económico estimado entre 3% y 4%, pero será la primera vez que la economía crece con destrucción de puestos de trabajo formales. Esto genera nuevas demandas que la ley por sí sola no resolverá”, explicó.

Delgado destacó que la combinación de estas medidas refleja la intención del gobierno de fortalecer la economía y generar señales de confianza, pero subrayó que su eficacia depende de factores adicionales, como la estabilidad macroeconómica, la inversión privada y la recuperación del crédito interno. En ese sentido, advirtió que los efectos sobre el consumo serán marginales si no se generan condiciones que incentiven el gasto y la inversión sostenida.

La ley de Inocencia Fiscal permite a los contribuyentes declarar activos no registrados previamente con un régimen especial que prevé beneficios impositivos y reducción de sanciones, buscando incorporar al mercado dólares que permanecen fuera del circuito formal. La norma se suma a otras iniciativas económicas recientes, incluyendo el ajuste del techo de la banda cambiaria, que busca dar mayor flexibilidad al tipo de cambio y, en paralelo, fomentar la acumulación de reservas internacionales.

Delgado señaló que el ahorro declarado mediante la ley será mayoritariamente retenido como resguardo patrimonial y no se destinará a consumo corriente, por lo que el impacto inmediato sobre la economía será limitado. Según el economista, este tipo de medidas son más efectivas como señal para el mercado financiero que como motor de gasto interno. “Son pasos correctos, pero no resolverán la demanda de corto plazo”, enfatizó.

El economista también remarcó que la economía argentina enfrenta un escenario particular, donde el crecimiento del Producto Interno Bruto convive con la destrucción de empleos formales, lo que genera un desafío adicional para la política económica. En este contexto, la reforma laboral aparece como un instrumento necesario, aunque insuficiente por sí solo para garantizar la recuperación del empleo.

Delgado destacó que el país necesita una combinación de medidas estructurales: estabilidad cambiaria, incentivos a la inversión, mejora de la competitividad y políticas de empleo activas. Solo así, señaló, las iniciativas fiscales y de blanqueo podrán generar un efecto real en la dinámica económica.

La implementación de la ley de Inocencia Fiscal se produce en un contexto de debate sobre la efectividad de los instrumentos fiscales en incentivar el gasto y la inversión, especialmente en un país donde la confianza en las políticas económicas ha sido históricamente volátil. En ese marco, Delgado insistió en la importancia de complementar la medida con políticas que realmente fomenten la inversión productiva y la creación de empleo.

“La ley es un paso, pero no es la solución única para los problemas del empleo y del consumo. Es ingenuo pensar que el simple blanqueo de dólares va a generar un efecto multiplicador inmediato en la economía”, concluyó el economista, subrayando la necesidad de medidas adicionales y coordinadas para lograr un impacto sostenido.

En suma, el inicio de 2026 en Argentina combina la entrada en vigencia de un régimen fiscal especial para activos en dólares con la flexibilización de la banda cambiaria, en un intento por ordenar la economía y acumular reservas. Sin embargo, según expertos como Ricardo Delgado, estas iniciativas serán útiles en términos de señal económica y fortalecimiento del sistema financiero, pero no tendrán un efecto significativo sobre el consumo interno en el corto plazo, que seguirá condicionado por factores estructurales y la confianza de los actores económicos.