Morgan Stanley anticipa un nuevo ciclo de inversión en América Latina y proyecta fuerte revalorización de los mercados

Un informe de Morgan Stanley plantea que América Latina podría ingresar en un nuevo ciclo económico impulsado por la inversión privada, con potencial para transformar el perfil de la región en los mercados globales. El banco proyecta que, si confluyen reformas fiscales, estabilidad macroeconómica y una baja sostenible de tasas de interés, los activos financieros latinoamericanos podrían experimentar una revalorización significativa en los próximos años. El análisis, que introduce el concepto de “LatAm Spring”, resulta relevante porque propone un cambio de paradigma para economías que durante la última década mostraron bajo crecimiento y escasa atracción de capital.

La hipótesis central sostiene que la región se encuentra ante un punto de inflexión determinado por tres factores: un contexto geopolítico en reconfiguración, el fin del ciclo de suba de tasas a nivel global y un escenario político que, en algunos países, podría favorecer políticas más orientadas a la inversión. En este marco, el crecimiento ya no estaría liderado por el consumo ni por el boom de los commodities, sino por un proceso sostenido de formación de capital, con mayor protagonismo del sector privado.

El escenario optimista elaborado por el banco describe un proceso de ruptura con el estancamiento estructural que caracterizó a buena parte de la región. Bajo esta visión, los países que adopten políticas fiscales responsables, fortalezcan sus mercados de capitales y promuevan reformas pro productividad podrían atraer flujos de inversión de largo plazo. “LatAm Spring implica una ruptura decisiva con el statu quo. En este escenario, la región emprende un camino creíble de consolidación fiscal, flexibilización monetaria y reforma estructural, restaurando la confianza del inversor y atrayendo capital privado”, señalaron los analistas de la entidad.

Uno de los indicadores clave que utiliza el banco para medir el potencial de cambio es la tasa de inversión sobre el Producto Bruto Interno. En este escenario, ese ratio podría superar el 20% del PIB en economías como Brasil, con aceleración también en México y Chile. Este mayor dinamismo permitiría un crecimiento económico con menor presión inflacionaria, habilitando a los bancos centrales a reducir tasas de interés sin comprometer la estabilidad cambiaria.

En términos de mercado, la proyección más optimista es contundente. El informe estima que los mercados bursátiles latinoamericanos podrían duplicar su valor hacia 2030. El índice MSCI LatAm, que hoy opera con un múltiplo precio/utilidad cercano a 11 veces, podría escalar hasta niveles de 14 veces. “El caso Spring para LatAm podría generar una revalorización de aproximadamente 90% del mercado regional hacia 2030”, sostuvieron los estrategas regionales del banco.

El potencial no sería homogéneo entre países. Según el análisis, Brasil y Argentina aparecen como los mercados con mayor capacidad de revalorización si logran consolidar procesos de estabilización macroeconómica y reformas estructurales. En ambos casos, el margen de mejora se explica por valuaciones actuales deprimidas y por la posibilidad de un cambio más profundo en las expectativas de los inversores. México y Chile, en cambio, mostrarían retornos más moderados, en parte porque ya cuentan con mercados más desarrollados y, por lo tanto, con menos espacio para una corrección abrupta al alza.

El escenario de mayor dinamismo también implicaría una transformación sectorial. El banco identifica oportunidades principalmente en servicios financieros, tecnología, infraestructura energética, servicios públicos y salud. “Vemos el giro hacia un ciclo liderado por la inversión como un factor clave que podría mejorar el balance riesgo-retorno para los inversores en renta variable en América Latina”, indicaron los analistas.

Entre las compañías que podrían verse favorecidas se mencionan fintechs como Nubank, plataformas de comercio electrónico como MercadoLibre y actores del sistema financiero regional como XP y BTG Pactual. En el segmento de infraestructura, el informe destaca a empresas eléctricas brasileñas como Cia Paranaense de Energia y Energisa, además de operadores energéticos como PRIO y Petrobras. En este último caso, el banco considera que la petrolera podría adoptar un enfoque más orientado al rendimiento y al control del gasto de capital, lo que fortalecería su perfil financiero.

En paralelo, el fenómeno del nearshoring en México aparece como otro motor estructural del escenario optimista. La relocalización de cadenas productivas hacia América del Norte podría beneficiar a empresas vinculadas a parques industriales, logística y banca corporativa. Entre las potenciales beneficiarias se encuentran Fibra Prologis, Vesta, GCC y Banorte, que operan en sectores clave para captar el flujo de inversiones manufactureras hacia el norte mexicano.

El impacto proyectado no se limita a las acciones. Morgan Stanley también anticipa un crecimiento sustancial de los fondos de inversión domésticos. Según sus estimaciones, los activos bajo gestión en fondos de acciones locales en América Latina podrían multiplicarse por más de cinco hacia 2035, pasando de unos US$160.000 millones a cerca de US$850.000 millones. En Brasil, el salto sería aún más pronunciado: de US$94.000 millones a US$584.000 millones. “Mercados de capitales más profundos y reformas estructurales podrían hacer que el sistema financiero supere el tamaño de las economías subyacentes”, afirmaron los estrategas.

Sin embargo, el propio informe subraya que este escenario positivo está lejos de ser automático. El principal riesgo es la ejecución de las políticas públicas. La región arrastra antecedentes de cambios bruscos de rumbo, inestabilidad institucional y retrocesos en materia fiscal que han frustrado ciclos previos de entusiasmo inversor. “No está garantizado que los responsables políticos jueguen bien sus cartas. Mucho ajuste, reequilibrio y reconfiguración podrían ser necesarios”, advierte el documento.

Junto al escenario optimista, el banco desarrolla dos alternativas. El escenario intermedio, denominado Middle, asume una continuidad de las condiciones actuales: tasas de interés relativamente elevadas, reformas graduales y mercados de capitales que siguen perdiendo atractivo frente a instrumentos de renta fija. En ese caso, las valuaciones bursátiles se mantendrían deprimidas, con múltiplos precio/utilidad en torno a 9 veces, cerca de los niveles más bajos de las últimas dos décadas.

El escenario negativo, llamado Fall, describe una situación en la que los gobiernos no logran ordenar las cuentas fiscales, las reformas estructurales quedan inconclusas y la incertidumbre política persiste. Ese contexto derivaría en tasas altas, presión cambiaria, salida de capitales y mercados bursátiles que continuarían sin captar interés sostenido por parte de los inversores internacionales.

La diferencia entre estos tres caminos, concluye el informe, dependerá de decisiones concretas de política económica que se adopten en un horizonte relativamente corto, de entre 12 y 24 meses. En ese mapa, Brasil y Colombia enfrentan los desafíos fiscales más relevantes, aunque también concentran oportunidades si logran ordenar sus cuentas públicas. México combina ventajas estructurales con interrogantes institucionales. Chile avanza con mayor gradualismo. Y Argentina, según el banco, podría sorprender positivamente si consigue sostener la estabilidad macroeconómica y recuperar el acceso al financiamiento internacional.

Más allá de las proyecciones, el concepto de LatAm Spring sintetiza una idea que empieza a ganar espacio en los grandes bancos de inversión: que América Latina, tras años de rezago, podría volver a ocupar un lugar relevante en el radar del capital global si logra alinear política, economía y expectativas. El potencial está presente; la incógnita sigue siendo si la región podrá, esta vez, convertir esa oportunidad en un proceso sostenido de desarrollo.