El Ministerio de Economía autorizó nuevas emisiones de deuda provincial en el exterior mientras el Banco Central de la República Argentina (BCRA) intenta fortalecer sus reservas, en un contexto de reactivación del financiamiento internacional durante abril. La decisión, que involucra a provincias como Neuquén y potencialmente Mendoza, resulta clave porque permitiría sumar divisas al mercado cambiario en momentos en que la autoridad monetaria ya alcanzó más del 67% de su meta anual de acumulación.
Tras un inicio de año marcado por cierta cautela, el acceso al crédito externo mostró señales de mejora tanto para el sector corporativo como para las jurisdicciones sub-soberanas. Según datos relevados por la consultora Invecq, este repunte se dio pese a un escenario global desafiante, con tasas de interés elevadas y un riesgo país cercano a los 500 puntos básicos.
En ese marco, la provincia de Chubut concretó recientemente una colocación internacional por USD 650 millones bajo legislación extranjera, con una tasa del 9,45% anual. La operación registró una fuerte demanda, cercana a los USD 2.000 millones, lo que implicó que la oferta triplicara el monto finalmente adjudicado. Este interés estuvo respaldado por la garantía de regalías hidrocarburíferas, un factor que mejora el perfil de riesgo ante los inversores.
Del total emitido, unos USD 270 millones fueron destinados a la cancelación anticipada de deuda previa, lo que alivió compromisos financieros de corto plazo. El resto, alrededor de USD 380 millones, se orientará a proyectos de infraestructura, especialmente vinculados al sector energético, con el objetivo de atraer inversiones y dinamizar la actividad económica.
El regreso de Chubut a los mercados internacionales se suma a otras emisiones recientes de provincias argentinas. Córdoba colocó USD 725 millones a siete años con una tasa del 9,75%; la Ciudad Autónoma de Buenos Aires obtuvo USD 600 millones al 8,13% a ocho años; Santa Fe emitió USD 800 millones al 8,10% a nueve años; y Entre Ríos completó una operación por USD 300 millones al 9,55% a siete años. En conjunto, las colocaciones provinciales alcanzaron los USD 3.875 millones en la actual gestión.
Este flujo de financiamiento tiene un impacto directo sobre la estrategia del BCRA. Parte de esos dólares ingresan al mercado local, lo que amplía la oferta de divisas y permite a la autoridad monetaria intervenir comprando reservas. A ello se suma otro factor relevante: las emisiones de deuda corporativa.
Según explicó el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, durante una presentación ante inversores en Washington, desde octubre de 2025 hasta abril de 2026 las empresas argentinas emitieron obligaciones negociables por USD 9.900 millones. Sin embargo, solo USD 6.800 millones fueron efectivamente liquidados en el mercado local, lo que deja un remanente de USD 3.200 millones aún pendiente de ingreso.
Ese volumen representa una potencial oferta de dólares para los próximos meses, lo que podría reforzar el proceso de acumulación de reservas. En abril, además, se registró un repunte en las colocaciones, explicado en gran medida por la emisión de Chubut y por operaciones corporativas relevantes como la de Edenor, que también traccionaron el mercado.
Desde Invecq señalaron que la continuidad de esta dinámica dependerá en gran medida de la evolución del contexto internacional y del riesgo país. La reciente suba de este indicador, junto con tensiones geopolíticas globales, moderó el ritmo de nuevas emisiones. No obstante, una eventual mejora en las condiciones financieras podría habilitar el regreso de operaciones que hoy están en evaluación.
En este escenario, Neuquén aparece como una de las provincias con mayor probabilidad de avanzar en el corto plazo. Fuentes oficiales confirmaron que ya cuenta con la autorización del Ministerio de Economía para emitir deuda en Wall Street. Mendoza también analiza una operación similar, aunque sin confirmación oficial al cierre de esta nota.
De concretarse estas colocaciones, se sumarían nuevos ingresos de divisas que podrían ser absorbidos por el BCRA. En conjunto con los USD 3.200 millones pendientes de liquidación por parte de empresas y los fondos ya obtenidos por provincias, el Gobierno apuesta a sostener el flujo de dólares que respalde la estabilidad cambiaria. Según información publicada por Infobae, este cambio de enfoque también refleja una mayor flexibilidad oficial frente al uso del financiamiento externo como herramienta para fortalecer las reservas.
El giro en la postura oficial respecto al endeudamiento externo de las provincias también marca un cambio de enfoque. Meses atrás, el ministro de Economía, Luis Caputo, había cuestionado la dependencia del financiamiento en Wall Street. “Cuando se abre una ventanita, ya van todas las provincias, las empresas, todo es Wall Street”, había señalado en una entrevista pública.
Sin embargo, el actual contexto parece haber modificado esa visión. La posibilidad de canalizar financiamiento externo hacia el fortalecimiento de reservas se convirtió en un incentivo para habilitar nuevas emisiones, en una estrategia que busca consolidar la estabilidad macroeconómica en el corto plazo.
