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El Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo durante las últimas semanas el ritmo de compra de dólares luego de superar su objetivo anual de acumulación de reservas. La autoridad monetaria busca preservar la estabilidad cambiaria y mantener bajas las tasas de interés en un escenario de menor oferta estacional de divisas, según informó Infobae.
En lo que va de 2026, el organismo acumuló compras por más de USD 14.200 millones, por encima de la meta anual de USD 10.000 millones acordada con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Sin embargo, septiembre marcó un cambio en la dinámica de intervención.
El Central pasó de sostener simultáneamente un dólar estable, tasas relativamente bajas y fuertes compras de reservas a privilegiar las primeras dos variables. Durante la última semana adquirió apenas USD 42 millones, mientras que en septiembre el promedio de compras se ubicó en torno a USD 14 millones diarios, el nivel más bajo del año.
“A lo largo de 2026 el BCRA venía logrando 3 cosas a la vez: dólar calmo, tasas bajas y elevadas compras de divisas. Ya no puede: en las últimas semanas viene priorizando estabilidad cambiaria y de tasas, resignando compra de divisas. La semana pasada sumó sólo USD 42 millones”, señaló Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra.
El cambio no implica que el Banco Central haya abandonado el objetivo de fortalecer su balance. La entidad cuenta ahora con mayor margen luego de haber superado anticipadamente la meta de compras prevista para todo el año.
De acuerdo con estimaciones citadas por Infobae, las reservas netas se acercaron a USD 10.000 millones, mientras que las reservas líquidas alcanzaron aproximadamente USD 28.000 millones.
La mirada también está puesta en 2027. Uno de los objetivos del programa económico es llegar al próximo año electoral con un mayor nivel de reservas y un esquema financiero que permita absorber eventuales episodios de volatilidad.
La posibilidad de retomar un mayor ritmo de compras dependerá, en buena medida, de la oferta de dólares disponible en el mercado. Entre las variables bajo seguimiento aparecen las liquidaciones del sector exportador, las emisiones de deuda de empresas y provincias, el precio de la soja, las tasas internacionales y la evolución del riesgo país.
Uno de los principales focos está en los dólares provenientes de emisiones corporativas y subsoberanas. Datos presentados por el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, durante la 47° Convención Anual del Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF) mostraron colocaciones por USD 20.200 millones.
De ese total, alrededor de USD 15.800 millones ya ingresaron al mercado libre de cambios, mientras que otros USD 4.400 millones permanecían pendientes de liquidación. Esos fondos representan una potencial fuente adicional de oferta de divisas.
El monto podría incluso ampliarse tras nuevas operaciones de financiamiento internacional, entre ellas una reciente emisión de YPF por USD 1.200 millones.
Para el Banco Central, estos flujos son relevantes porque permiten adquirir reservas sin ejercer la misma presión sobre el mercado cambiario. Si una empresa o una provincia obtiene dólares mediante deuda externa y luego los liquida localmente, aumenta la oferta disponible y el BCRA puede intervenir con mayor margen.
También aparece como factor favorable la evolución de las materias primas. La soja registró una suba del 11% en el último mes, mientras estimaciones de la consultora Outlier ubican el stock pendiente de liquidación en torno a USD 18.000 millones.
El desafío hacia los próximos meses será administrar el equilibrio entre acumulación de reservas, estabilidad del dólar y tasas de interés. Tras superar su objetivo anual de compras, el Central dispone de mayor margen para moderar sus intervenciones y esperar nuevos flujos de divisas antes de acelerar nuevamente la acumulación.
