Por Agroempresario.com
Mercado Libre se prepara para presentar su balance del segundo trimestre de 2025 con un fuerte crecimiento de volumen de operaciones (GMV) en Argentina, Brasil y México. Pese al avance en la monetización, los analistas advierten que las nuevas políticas de envíos gratuitos en Brasil podrían encarecer los costos logísticos y afectar la rentabilidad operativa, en particular ante la creciente competencia de Shopee.
Crecimiento robusto del GMV
Argentina continúa siendo el motor de crecimiento: el GMV en dólares habría subido entre un 72 % y un 83 % interanual, impulsado por elevada demanda interna y mejor rendimiento comercial. Se estima que el país aporta hasta el 39 % de las ganancias totales del trimestre, contribuyendo al resultado del EBIT global del holding.
En Brasil, el GMV en moneda local registraría un aumento de entre 30 % y 32 % anual. Este incremento se atribuye a la venta de más unidades (+28 % a +38 % YoY), aunque con menor ticket promedio debido a la estrategia en productos de bajo precio.
Por su parte, en México el GMV crecería alrededor del 25 % interanual, impulsado por campañas promocionales como la Hot Sale y mejoras en monetización.
Envíos gratuitos en Brasil y presión sobre márgenes
La medida más relevante provino de Brasil, donde Mercado Libre redujo el umbral para envíos gratuitos de R$ 79 a R$ 19, además de bajar los costos de envío para vendedores con productos entre R$ 79 y R$ 200. Esta movida busca disputarle el mercado de bajo costo a Shopee, pero con un efecto inmediato sobre la logística y los resultados.
- Se estima un impacto negativo de hasta USD 250 millones anuales en ingresos operativos.
- En el segundo trimestre de 2025, el EBIT podría caer entre USD 60 y USD 120 millones por este ítem.
- La contribución logística podría representar hasta el -3,6 % del GMV trimestral.
Fortalecimiento de la unidad fintech
Dentro del negocio financiero, la cartera de créditos alcanzaría USD 8.700 millones, con un predominio de las tarjetas que cubren el 43 % del total. El margen NIMAL rondaría el 22 %, ligeramente por debajo del nivel anterior por presiones competitivas.
En términos generales, el volumen total de pagos (TPV) creció un 38 % anual, mientras los ingresos por publicidad superarían los USD 320 millones, representando el 2,2 % del GMV.
Proyecciones de utilidades y visión de los analistas
- Goldman Sachs proyecta un EBIT de USD 821 millones con margen del 12.3 %, por debajo del consenso del mercado.
- Citi anticipa un EBIT 6 % inferior al consenso, con observaciones sobre la mezcla de productos de menor margen.
- Morgan Stanley confía en un EBIT de USD 890 millones (+23 % interanual), respaldado por la solidez en Argentina, crédito y publicidad. Destaca que los ingresos financieros y publicitarios pueden financiar la expansión logística.
Competencia agresiva y respuesta defensiva
Analistas coincidieron en que los cambios recientes representan una estrategia defensiva frente a Shopee, que viene capturando participación en el segmento de productos baratos. Sin embargo, Puerto Libre sigue consolidando su liderazgo.
Morgan Stanley señaló que el crecimiento en áreas de alta rentabilidad (crédito y ads) permite autofinanciar los costos logísticos sin sacrificar resultados futuros.
Equilibrio entre crecimiento y rentabilidad
Mientras los márgenes operativos enfrentan presión, la compañía destaca su expansión sostenida en los principales mercados y el crecimiento fintech como palancas de valor. Los analistas mantienen una percepción positiva a largo plazo, manteniendo recomendaciones de compra para las acciones de la firma.
Las inversiones estratégicas logran compensar parcialmente los costos asociados a la ofensiva logística, mientras que el crecimiento robusto en Argentina y México compensa temporalmente las pérdidas de margen en Brasil.
