Chevron refuerza su perfil defensivo y sostiene el atractivo para inversores pese a la tensión con Venezuela

Chevron volvió a ubicarse en el centro de la escena financiera global en 2025, no por un salto en su producción ni por grandes adquisiciones, sino por la consistencia de su modelo financiero en un contexto de alta volatilidad del mercado energético. La compañía, con sede en Estados Unidos y operaciones en múltiples regiones del mundo, sostiene una estrategia centrada en el retorno al accionista, incluso mientras persisten las tensiones geopolíticas vinculadas a Venezuela. La evaluación surge de un análisis publicado por Forbes, que pone el foco en la capacidad de la petrolera para preservar valor en escenarios inciertos.

Durante el último año, las acciones de Chevron mostraron una suba cercana al 3%, un desempeño moderado frente al 14% registrado por el S&P 500 en el mismo período. Esta diferencia refleja la cautela de los inversores ante la dependencia estructural del sector petrolero de los precios internacionales del crudo, que en 2025 oscilaron entre US$ 70 y US$ 90 por barril. Sin embargo, detrás de ese rendimiento bursátil acotado, la compañía exhibe fundamentos financieros sólidos que explican por qué sigue siendo considerada una apuesta defensiva dentro del sector energético.

Según el informe de Forbes, los ingresos de Chevron cayeron en promedio un 6,2% anual en los últimos tres años, una tendencia alineada con la desaceleración global y la normalización de los precios energéticos tras los picos de años anteriores. Aun así, la petrolera logró sostener un flujo de caja libre neutral con un precio del Brent en torno a los US$ 50–55, un nivel que le permite financiar dividendos y recompras de acciones sin comprometer su balance.

Uno de los pilares de esta estrategia es la política de retorno al accionista. Chevron ofrece una rentabilidad por dividendo cercana al 4%, respaldada por décadas de pagos ininterrumpidos, incluso durante ciclos adversos del mercado de materias primas. En los últimos doce meses, la empresa devolvió más de US$ 25.000 millones a sus accionistas mediante dividendos y recompras, pese a que su facturación anual descendió un 3,6% interanual, hasta los US$ 187.000 millones.

El programa de recompra de acciones, que habilita desembolsos de hasta US$ 20.000 millones anuales, refuerza la decisión de la compañía de priorizar la distribución de efectivo excedente por sobre una expansión agresiva de la producción. Este enfoque, señalan los analistas citados por Forbes, contribuye a reducir el número de acciones en circulación, mejorar métricas por acción y preservar flexibilidad financiera en un entorno incierto.

Desde el punto de vista operativo, Chevron avanzó en una reconfiguración de su cartera de activos, con un mayor peso de proyectos de menor costo de extracción y una integración equilibrada entre exploración, producción, refinación y petroquímica. Esta diversificación actúa como amortiguador cuando los precios del petróleo retroceden. Las inversiones de capital se mantuvieron contenidas, con un promedio anual de entre US$ 15.000 y US$ 17.000 millones, incluso cuando los ingresos operativos de los últimos doce meses alcanzaron los US$ 15.000 millones, lo que se tradujo en un margen operativo del 8,1%.

El flujo de caja continúa siendo uno de los principales activos de la compañía. Con un margen de flujo de caja del 17%, Chevron generó cerca de US$ 32.000 millones en efectivo operativo, mientras que la ganancia neta rondó los US$ 13.000 millones, equivalente a un margen neto del 6,8%. Estos números explican por qué la empresa pudo sostener dividendos y recompras incluso con precios del crudo en torno a los US$ 60 por barril.

El capítulo venezolano, que volvió a ganar visibilidad por los cambios en la política de sanciones de Estados Unidos, aparece como un factor de ruido más que un riesgo estructural. De acuerdo con Forbes, la producción vinculada a Venezuela representa un porcentaje de un solo dígito del total global de Chevron y aporta una fracción aún menor al flujo de caja consolidado. En ese sentido, el impacto financiero directo de eventuales restricciones adicionales se considera limitado.

La fortaleza del balance refuerza esta lectura. Al cierre del último trimestre, Chevron reportó una deuda cercana a los US$ 42.000 millones, frente a una capitalización bursátil de aproximadamente US$ 290.000 millones, lo que implica una ratio de endeudamiento del 13,8%, considerada conservadora para el sector. El efectivo y equivalentes ascendieron a US$ 7.700 millones, equivalentes al 2,4% de los activos totales, una posición que le otorga margen para absorber shocks externos sin afectar su política de retornos.

En comparación con otras petroleras más expuestas a la volatilidad de los precios o a apuestas de crecimiento intensivo en capital, Chevron se consolida como una alternativa defensiva para inversores que buscan exposición al sector energético con menor riesgo relativo. Su atractivo no radica en capturar picos de precios del crudo, sino en la previsibilidad de su flujo de caja, la disciplina en la asignación de capital y la remuneración sostenida al accionista.

Aunque el contexto geopolítico en América Latina, y particularmente en Venezuela, seguirá generando titulares, el análisis de Forbes concluye que la tesis de inversión en Chevron descansa en variables más estructurales que coyunturales. En un mercado atravesado por la transición energética, la incertidumbre macroeconómica y los ciclos de las materias primas, la petrolera estadounidense apuesta a estabilidad, caja y retorno, un combo que explica por qué continúa siendo observada de cerca por los inversores globales.