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Javier Milei planteó en París que Argentina podría alcanzar el investment grade durante un eventual segundo mandato si su Gobierno es reelecto en 2027. La meta fue presentada durante su exposición en el Château de la Muette, sede de la OCDE, y supone avanzar desde las actuales calificaciones especulativas hasta el grado de inversión, según informó Forbes.
Actualmente, Argentina permanece por debajo de esa categoría. S&P Global Ratings elevó en junio la calificación soberana a B- desde CCC+, mientras Moody's subió la nota a B3 con perspectiva positiva y Fitch también informó una mejora a B-.
El investment grade comienza en BBB- dentro de las escalas utilizadas por S&P y Fitch. Tomando como referencia la calificación B-, el país debería recorrer seis escalones para llegar a ese nivel, de acuerdo con el análisis publicado por Forbes.
El desafío no depende de una única variable. Eric Ritondale, economista jefe de Puente, señaló que las mejoras de calificación suelen producirse gradualmente y requieren demostrar resultados económicos e institucionales sostenidos.
“Las mejoras de calificación por parte de estas agencias suelen ser graduales y exigen no solo resultados macroeconómicos iniciales, sino una demostración prolongada de consistencia institucional a lo largo del tiempo”, explicó Ritondale a Forbes.
Uno de los principales puntos es la sostenibilidad fiscal. Para avanzar en la escala crediticia, el análisis plantea que Argentina debería mantener durante varios años una trayectoria fiscal consistente y demostrar capacidad para sostenerla frente a eventuales shocks económicos y cambios políticos.
Otro factor central es la acumulación de reservas internacionales. Alan Versalli, estratega de Cocos Capital, indicó que se trata de uno de los indicadores de solvencia observados por las agencias calificadoras. Según los datos consignados por Forbes, las reservas brutas cerraron septiembre en torno de los US$ 48.000 millones.
La consolidación de una inflación más baja aparece como otro requisito. El camino hacia una mejor calificación también implicaría sostener la desinflación durante un período prolongado y reducir la relación entre la deuda pública y el PBI.
A esas condiciones se suma la normalización cambiaria y financiera. Los especialistas consultados por Forbes señalaron que Argentina necesitaría avanzar hacia un esquema sin restricciones operativas ni controles de capitales y recuperar un acceso sostenido al financiamiento internacional.
“Hay que levantar el cepo por completo y volver a financiarse en los mercados internacionales a tasas razonables. Además, el país tiene que construir un historial de cumplimiento que compense nueve defaults y la reestructuración de 2020. Las agencias le dan mucho peso a ese historial, y eso solo se corrige con tiempo”, afirmó Versalli.
La evaluación crediticia tampoco se limita a las variables económicas. La previsibilidad institucional, el marco jurídico y la capacidad de mantener políticas a través de diferentes ciclos políticos forman parte de los elementos considerados al analizar el riesgo soberano. S&P, por ejemplo, incluye factores institucionales, económicos, externos, fiscales, de deuda y monetarios en su metodología de evaluación soberana.
Argentina ya atravesó períodos de mejora en sus calificaciones. Entre 2016 y 2018 avanzó tres escalones en 18 meses, aunque no superó B+, según el análisis de Forbes. La interrupción del acceso al financiamiento frenó posteriormente ese proceso.
El contexto actual combina mejoras en algunas variables con desafíos pendientes. La OCDE proyecta un crecimiento real del PBI argentino del 2,8% en 2026 y del 3,5% en 2027, impulsado principalmente por las exportaciones de energía, minería y agricultura. El organismo también señaló que la acumulación de reservas aumentó, aunque advirtió que una desaceleración de las reformas podría afectar la confianza y la inversión.
Para Ritondale, alcanzar el investment grade es una meta que requeriría tiempo incluso bajo condiciones favorables. Su análisis ubica esa posibilidad hacia el cierre de un eventual segundo mandato, siempre que Argentina consiga sostener los avances necesarios durante varios años.
La promesa de Milei, por lo tanto, marca un objetivo político y económico de largo plazo, mientras que su concreción dependerá finalmente de las evaluaciones de las agencias calificadoras y de la evolución fiscal, monetaria, financiera e institucional del país.
