Redrado propuso fortalecer la autonomía del Banco Central y la estabilidad económica

El expresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA) Martín Redrado afirmó este lunes desde Londres que la reforma de la Carta Orgánica de la entidad monetaria representa una oportunidad para establecer reglas permanentes y garantizar una mayor independencia operativa del organismo. El economista propuso eliminar los adelantos transitorios al Tesoro, reducir la cantidad de integrantes del Directorio y prohibir los nombramientos en comisión, con el objetivo de impedir que el Banco Central vuelva a ser utilizado como fuente de financiamiento del Estado.

Redrado sostuvo que la discusión sobre el futuro del BCRA resulta relevante por la historia de inestabilidad institucional que atravesó la entidad desde su creación en 1935. Según explicó, la elevada rotación de autoridades y los cambios constantes en sus funciones afectaron la previsibilidad de la política monetaria.

“Es una decisión oportuna y una nueva oportunidad para la Argentina de generar bases institucionales permanentes que le den a la política monetaria y financiera una estabilidad y una perdurabilidad que no ha tenido desde que se creó el Banco Central en 1935”, afirmó el exfuncionario en declaraciones a Perfil.

El economista señaló que el organismo tuvo una gran cantidad de presidentes en menos de un siglo de existencia. “Estamos con el presidente número 63 o 64 en casi 91 años de historia. Eso da un promedio de aproximadamente un año y medio”, indicó.

Para Redrado, uno de los principales desafíos de una nueva legislación será establecer con claridad el rol del Banco Central y evitar que sus herramientas sean utilizadas para cubrir desequilibrios fiscales. En ese sentido, cuestionó el uso de la emisión monetaria como mecanismo de financiamiento del Tesoro y advirtió sobre sus consecuencias económicas.

“Independencia no significa aislamiento, y coordinación no significa subordinación”, sostuvo al referirse al vínculo entre el BCRA y el Poder Ejecutivo. 

Según explicó, la autoridad monetaria debe tener autonomía para definir sus instrumentos, como la cantidad de dinero en circulación, la tasa de interés y las intervenciones en el mercado cambiario. Sin embargo, aclaró que esa independencia no implica desconocer el contexto general de la economía.

“El Presidente, el Directorio o eventualmente un Comité de Política Monetaria deben tener independencia para manejar los instrumentos. Nadie les puede decir desde el exterior que hagan esto con la cantidad de dinero, que hagan esto con la tasa de interés o que intervengan o no intervengan en el mercado cambiario”, afirmó.

Al mismo tiempo, Redrado remarcó que la política monetaria debe coordinarse con otras áreas del Gobierno. “Jamás estaría proponiendo un Banco Central que se mire solamente el ombligo sin tener en cuenta el resto de las variables económicas. La política monetaria y la política fiscal son la mano derecha y la mano izquierda de cualquier política económica”, señaló.

Críticas a la reforma de 2012

El ex titular del BCRA cuestionó especialmente la modificación de la Carta Orgánica impulsada en 2012 durante el gobierno de Cristina Fernández de Kirchner, al considerar que amplió las posibilidades de financiamiento monetario del Tesoro.

“La Carta Orgánica de 2012 fue una piedra libre para la emisión monetaria y para utilizar al Banco Central como un instrumento de financiamiento del Tesoro sin ningún tipo de condicionamiento”, expresó Redrado.

En particular, criticó la ampliación de los límites para los adelantos transitorios, una herramienta mediante la cual el Banco Central puede transferir recursos al Tesoro Nacional. Según recordó, las restricciones originales fueron ampliadas durante esa reforma, lo que permitió un mayor uso de la emisión monetaria para atender necesidades fiscales.

El economista sostuvo que, en un esquema adecuado, la autoridad monetaria debe analizar previamente la demanda de dinero de la economía antes de determinar la cantidad de emisión necesaria. A su entender, ese criterio fue reemplazado por decisiones vinculadas a las necesidades del sector público.

También recordó su enfrentamiento con el gobierno de Cristina Kirchner en 2010 por la utilización de reservas internacionales del Banco Central para el pago de deuda pública. Según explicó, esa política terminó debilitando la posición del organismo y contribuyó a la pérdida de reservas.

Las modificaciones que propone para el BCRA

Redrado planteó tres cambios centrales en la normativa vigente. El primero consiste en reformular el artículo 3 de la Carta Orgánica para establecer como objetivos prioritarios la estabilidad monetaria, la estabilidad de precios y la estabilidad financiera.

El segundo punto está relacionado con el artículo 20, donde propuso eliminar los adelantos transitorios al Tesoro para impedir que el Banco Central vuelva a financiar el déficit fiscal mediante emisión.

La tercera modificación apunta al artículo 9 y busca eliminar la posibilidad de designar autoridades del organismo en comisión. Para Redrado, este mecanismo reduce la independencia institucional porque permite que funcionarios permanezcan sin acuerdo definitivo del Senado.

“Hay que eliminar el nombramiento de los directores en comisión. Eso significa que el presidente de la Nación puede echar al presidente o a cualquier director del Banco Central de un día para otro”, advirtió.

Además, sugirió reducir la estructura del Directorio del BCRA. Actualmente puede contar con hasta diez integrantes, mientras que el economista consideró que una conducción de cinco o seis miembros sería suficiente para garantizar un funcionamiento más eficiente.

También propuso que los mandatos sean escalonados, con renovaciones parciales cada dos años, para evitar que una sola administración política pueda modificar completamente la conducción de la entidad.

Inflación, crecimiento y tipo de cambio

Redrado sostuvo que la independencia del Banco Central es necesaria, aunque no alcanza por sí sola para lograr una inflación baja y sostenible. Según explicó, la estabilidad requiere una coordinación entre las políticas fiscal, monetaria, cambiaria y financiera.

“La política monetaria es condición necesaria, pero no suficiente. La inflación se baja cuando existe una convergencia entre la política fiscal, la monetaria, la cambiaria y la financiera”, afirmó.

El economista destacó que el equilibrio fiscal alcanzado por el Gobierno se convirtió en un elemento central de la discusión económica y consideró que existe un consenso social amplio alrededor de la necesidad de mantener las cuentas públicas ordenadas.

Sin embargo, alertó sobre la falta de equilibrio entre consumo, inversión y exportaciones. A su entender, el crecimiento actual está concentrado en sectores vinculados a grandes inversiones, mientras otros segmentos de la economía permanecen rezagados.

Redrado mencionó como sectores dinámicos a la minería, la energía, el petróleo, el gas y algunas actividades agropecuarias, impulsadas en parte por el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI).

Para ampliar el crecimiento hacia otros sectores, propuso una reforma tributaria orientada a reducir la informalidad y mejorar las condiciones para las pequeñas y medianas empresas (PyMEs). Entre sus iniciativas mencionó la amortización acelerada de inversiones y la devolución automática del IVA asociado a la compra de bienes de capital.

Advertencias sobre el mercado cambiario

El ex presidente del BCRA también cuestionó las declaraciones del vocero presidencial Adrián Ravier, quien había anticipado una posible cotización del dólar en los próximos meses.

Redrado consideró que los funcionarios no deberían adelantar valores específicos del tipo de cambio porque pueden afectar las expectativas del mercado.

“Es un error garrafal que cualquier funcionario, sea ministro de Economía o presidente del Banco Central, hable de un nivel del tipo de cambio, incluso en reuniones privadas”, afirmó.

Además, planteó que el mercado cambiario argentino todavía mantiene restricciones que impiden considerarlo completamente libre. En particular, cuestionó las limitaciones que afectan a empresas que operan mediante el contado con liquidación (CCL) y luego quedan impedidas de acceder al mercado oficial durante un período determinado.

Según Redrado, la eliminación gradual de estas regulaciones debería tener un calendario claro para generar previsibilidad para empresas e inversores. A su criterio, el Gobierno avanzó con firmeza en la reducción del gasto público, pero mantiene una estrategia más cautelosa en materia cambiaria.

El economista concluyó que la reforma del Banco Central debe apuntar a construir una institución con reglas estables, autonomía operativa y límites claros para evitar que sus recursos sean utilizados nuevamente como una herramienta de financiamiento fiscal.