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Berkshire Hathaway volvió a invertir en aerolíneas durante el primer semestre de 2026 y acumuló una posición valuada en US$ 5.400 millones en Delta Air Lines, seis años después de abandonar completamente el sector durante la pandemia. La operación se produjo en Estados Unidos en medio de una fuerte suba de los costos del combustible y marca un cambio respecto de la estrategia que Warren Buffett había adoptado en 2020, según informó Forbes.
La compañía, actualmente dirigida por Greg Abel, informó a fines de marzo una participación en Delta valuada en US$ 2.600 millones. Durante el segundo trimestre aumentó esa posición un 44% y cerró junio con alrededor de 57 millones de acciones, cuyo valor alcanzaba los US$ 5.400 millones.
Pese al tamaño de la inversión, Delta representa poco más del 1% de la cartera de acciones de Berkshire. En paralelo, el conglomerado redujo cerca de un tercio su participación en Chevron durante el primer trimestre, aunque mantiene más de US$ 30.000 millones invertidos entre Chevron y Occidental Petroleum.
El regreso al negocio aéreo resulta significativo por los antecedentes de Berkshire. Warren Buffett había cuestionado durante años la capacidad de las aerolíneas para generar retornos sostenidos y llegó a describir al sector como una "trampa mortal" para el capital.
Sin embargo, en 2016 Berkshire compró participaciones en las cuatro principales aerolíneas estadounidenses. Esa estrategia terminó abruptamente con la pandemia: en 2020 vendió todas sus acciones del sector y Buffett afirmó entonces que "el mundo cambió para las aerolíneas".
La nueva inversión se produce después de un período complejo para la industria. Según informó Forbes, durante los últimos cinco años el índice NYSE Arca Airline perdió alrededor de 31%, incluidos los dividendos. En el mismo período, las acciones energéticas avanzaron más de 192% y el S&P 500 subió cerca de 86%.
A comienzos de 2026 las aerolíneas habían recuperado parte del terreno perdido, pero el escenario volvió a deteriorarse tras el cierre del estrecho de Ormuz. El combustible para aviones prácticamente duplicó su precio y volvió a presionar sobre las cotizaciones del sector.
El impacto es especialmente relevante porque el combustible constituye uno de los principales costos operativos de una aerolínea. American Airlines calculó que pagar alrededor de US$ 1 adicional por galón frente a lo previsto puede incrementar en aproximadamente US$ 1.000 millones su factura de combustible en un solo trimestre.
En este contexto, Delta presenta algunas características que la diferencian de sus competidores. La empresa posee su propia refinería cerca de Filadelfia, una estructura que le permite compensar parcialmente el aumento de los márgenes de refinación.
De acuerdo con estimaciones citadas por Forbes, esa planta podría reducir el costo de combustible de Delta en aproximadamente US$ 0,40 por galón durante el cuarto trimestre.
La compañía también presenta una posición financiera diferente frente a otras grandes aerolíneas estadounidenses. Sus ganancias operativas permiten cubrir más de ocho veces sus gastos por intereses. En American Airlines, en cambio, los resultados operativos actualmente no alcanzan para cubrir por completo esos pagos.
Otro factor que sigue el mercado es la evolución futura del combustible. Al 24 de septiembre, los futuros del diésel en Nueva York, utilizados como una referencia cercana al combustible para aviones, cotizaban alrededor de US$ 5 por galón para entrega inmediata, mientras que el contrato para junio de 2027 se negociaba a US$ 3,73.
La diferencia refleja expectativas de una eventual moderación de los precios, aunque el escenario continúa sujeto a riesgos. La Asociación Internacional de Transporte Aéreo advirtió que los márgenes de refinación ya se encontraban por encima de los niveles previos a la pandemia y que la capacidad de refinación estadounidense disminuyó durante el último año.
La elección de Delta también representa un cambio respecto de 2016. En aquel momento Berkshire había distribuido su inversión entre varias compañías del sector. Ahora concentró su regreso en una sola aerolínea.
El mercado tendrá una nueva referencia el 9 de octubre, cuando Delta presente sus próximos resultados. Los inversores observarán especialmente sus proyecciones para el cierre del año, la evolución de los costos de combustible y la capacidad de trasladar parte de esos aumentos a las tarifas.
El escenario sigue condicionado por la evolución del conflicto en Medio Oriente, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y las eventuales decisiones de Estados Unidos sobre las exportaciones de diésel. Esos factores podrían modificar tanto los costos operativos de las aerolíneas como la demanda de viajes.
